油脂产业周报：上行驱动不足，油脂维持偏弱震荡-20251125

南华期货油脂产业周报 ——上行驱动不足，油脂维持偏弱震荡 陈晨（投资咨询资格证号：Z0022868） 联系邮箱：nhchenchen@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年11月25日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 近期油脂市场交易的重点来自于全球油脂的供需平衡问题，核心驱动主要在外盘市场，当前油脂的核心 矛盾主要为以下几点： 1、棕榈油产地库存压力能否被增长的需求所消化。11月高频数据显示马棕继续增产，产地供应压力未减，减 产季的到来似乎也已经遥遥无期。而印尼端B50计划不确定性仍存，需进一步政策指引，产地整体来看报价上 行动力不足。 2、美国生物柴油政策依然不明朗，EPA原定11月公布的最终确定美国生物燃料义务量目前延期，且当前美国 已经解散清洁能源部门，或更偏向于化石燃料的使用，政策提振作用存疑。中美贸易和谈进度目前较乐观提 振美豆，支撑豆油相对偏强，但美豆恢复购买后国内豆油供应压力或增加，成本支撑逻辑走完后或转化为供 应压力现实，且美豆出口好转，美国政府对生物燃料政策的力度有减弱可能，等待最终结果；但中加和谈目 前并不像中美和谈乐观，菜系后市供 ...