开源晨会-20251125

2025 年 11 月 26 日 开源晨会 1126 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 沪深300 创业板指 晨 会 纪 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 通信 | 3.539 | | 传媒 | 2.847 | | 有色金属 | 2.418 | | 综合 | 2.206 | | 电子 | 2.137 | | 数据来源：聚源 | | 观点：双轮驱动下，科技与周期阶段性再平衡 从 10 月最后一周开始，我们观点发生变化：双轮驱动下，科技与周期再平衡，反 内卷下周期机会凸显。三个原因：①从三季报表现来看，科技与周期在 Q3 实现 同步发力——两翼齐飞；②高贝塔行情下，科技今年以来已经累计较多涨幅；③ 机构仓位于科技上较为集中，上行较快。我们认为，再平衡阶段或将持续 1-2 个 月，但展望 2026 年，风格会相对更加均衡：其中，科技依然具备中长期占优的条 件，顺周期的主要机会在 PPI，红利风格在 2026 年会优于 2025 年。 行业公司 【通信】阿里云营收增速再创新高，阿里资本 ...