反弹动能减弱，关注宏观扰动

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-11-26 反弹动能减弱，关注宏观扰动 钢材基本⾯继续改善，同时12⽉中央经济⼯作会议即将召开，海外 仍有降息预期，中美元⾸通话释放信号偏积极，宏观环境偏暖，但淡 季逐步深⼊，基本⾯亮点有限，盘⾯反弹动能减弱。短期铁⽔预计仍 有⽀撑，铁矿补库需求仍有释放预期，铁矿价格表现偏强。焦煤低产 量和低库存状况有望保持⾄年底，进⼝虽持⾼位，但焦煤基本⾯暂未 出现明显弱化，近⽉合约仍受到交割影响，远⽉合约价格⽀撑作⽤仍 较强。玻璃供应仍有扰动预期，但⾼库存始终压制价格。纯碱⾏业价 格临近成本，底部⽀撑较为明显，但供需格局过剩始终压制价格上 ⾏。 钢材基本面继续改善，同时12月中央经济工作会议即将召开，海外仍 有降息预期，中美元首通话释放信号偏积极，宏观环境偏暖，但淡季 逐步深入，基本面亮点有限，盘面反弹动能减弱。短期铁水预计仍有 支撑，铁矿补库需求仍有释放预期，铁矿价格表现偏强。焦煤低产量 和低库存状况有望保持至年底，进口虽持高位，但焦煤基本面暂未出 现明显弱化，近月合约仍受到交割影响，远月合约价格支撑作用仍较 强。玻璃供应仍有扰动 ...