乐观情绪有所升温，基本金属止跌回升

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-11-26 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 乐观情绪有所升温，基本金属止跌回升 有⾊观点：乐观情绪有所升温，基本⾦属⽌跌回升 交易逻辑：上周末前威廉姆斯表态偏鸽派重新提振市场信心，12月美联储 降息预期升温；新华社称11月24日晚间中美领导人通话，投资者对宏观面 的乐观预期有所升温。原料端延续偏紧局面，并逐步往冶炼端传导。终端 略偏弱，11月初汽车销售增速放缓，11-12月空调排产降幅扩大，基本金 属现实供需略偏弱，但预期偏紧。整体来看，中短期，供应扰动继续支撑 基本金属价格，宏观面转向正面推动基本金属价格止跌回升，可继续关注 铜铝锡低吸做多机会；长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜铝 锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，看好铜铝锡价格走势。 铜观点：美联储降息预期反复，铜价⾼位盘整 氧化铝观点：过剩状态未有明显改善，氧化铝价继续承压 铝观点：宏观情绪反复，铝价⾼位震荡 铝合⾦观点：仓单延续回升，盘⾯⾼位震荡 锌观点：出⼝窗⼝打开，锌价⾼位震荡 铅观点 ...