俄乌和谈进展主导油价，聚烯烃期价创近年新低

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-11-26 俄乌和谈进展主导油价，聚烯烃期价创 近年新低 国际原油期货在周二夜盘大幅下滑，彭博报道称乌克兰已同意修订后 的和平协议条款，尽管仍有若干细节问题待敲定。Brent一度下跌2.4%， 随后收复部分失地。美乌官员已在日内瓦展开谈判，美俄代表赴阿布扎比 举行会谈。与此同时，俄罗斯原油海运量在截至11月23日的四周内连续第 五周下滑，10月中旬被制裁以来俄罗斯原油日发货量下滑了53万桶。原油 强现实弱预期的局面延续，关键变量就在于俄乌和谈进展。投资者暂时以 震荡思路对待。 板块逻辑： 原油趋弱，油化工成本下移，其中PP和PE双双创出多年低点。聚烯烃 2025年产能增速均超10%，且检修力度不足，聚烯烃产量持续位于五年同 期最高，刚刚过去的10月两个品种月度产量仍创出了历史纪录新高。PP和 PE超过50%的生产都来自炼厂端，炼油和芳烃的利润尚可，炼厂停车检修 聚烯烃的概率就低。当前PE虽然价格连连下跌，但进口窗口多处于开启及 待开启状态，凸显了PE全球格局的弱势。 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续 沥青：原料供应扰动叠 ...