“十五五”期间赛道机遇的展望（更正）

行业专题 行业评级：领先大市-A 回归——"十五五"期间赛道机遇的展望（更正） 注：此报告是针对2025年11月25日所发布同一标题的报告进行的更正，修改P5、P11表格部分内容。 证券研究报告 998948051 核心结论 此外，可适当降低对军贸板块的关注。 国投证券军工及新材料团队 杨雨南 S1450525060003 冯 鑫 S1450525090001 姜瀚成 S1450525080001 2025年11月25日 2026年是"十五五"规划落实并发展的第一年，从过往历史周期看，这一年往往具有以下几大特征： 1. 央国企并购重组频发； 2. 多数时段民营企业股价表现强于央国企。 相较于此前几轮中周期，"十五五"最核心的差异在于多了2027年（建军百年）这一节点，由此可能带来 部分订单的前置与结构变化； 部分细分赛道有望迎来高景气度，其中部分行业有望出现民营企业总装环节； "十四五"期间完成程度较高的装备板块较大概率不会存在产业级别机会，考虑到产业供需变动问题（详 见《涅槃——两个中周期间的机遇与风险》），预计相关产能较高产业链在2026-2027将遇到阵痛期； "十四五"后半段出现低于市场预期板块有可能 ...