渤海证券研究所晨会纪要（2025.11.26）-20251126

晨会纪要（2025/11/26） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.11.26） 行业研究 美国 9 月非农超预期，广期所调整碳酸锂合约规则——金属行业周报 张珂（证券分析师，SAC NO：S1150523120001） 投资要点： 美国 9 月非农超预期，广期所调整碳酸锂合约规则——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2025/11/26） 行业研究 1、行业情况及产品价格走势初判 （1）钢铁：需求淡季逐步深入，钢材基本面压力将逐步增加，未来供需双弱预期下，短期钢价或低位震荡 运行。 （2）铜：海外大型矿山事故扰动导致矿端供应持续偏紧，在铜价下方形成支撑。我国废铜进口量较大，如 果欧盟限制出口，明年我国铜原料供应或趋于紧张；另外关注后续 Antofagasta 与中国和日本冶炼厂的年度 长单谈判结果。 （3）铝：12 月美联储降息预期走弱，国内淡季需求也对价格缺乏支撑，短期铝价或 ...