小鹏汽车-W（09868）：跟踪点评：Q3总毛利继续提升，AI业务及全球化战略提速

公司点评 | 小鹏汽车-W Q3 总毛利继续提升，AI 业务及全球化战略提速 小鹏汽车-W（9868.HK）跟踪点评 事件：2025Q3 小鹏汽车营收 203.8 亿，同比 101.8%；毛利率 20.1%，同比提 升 4.8pct；净亏损 3.8 亿。 Q3 车端营收继续高增。Q3 车端营收 180.5 亿，同比 105%；毛利率 13.1%， 同比增长是由于持续降本，环比下降是由于产品换代。2025Q3 服务及其他 利润率 74.6%，同环比均有增长，主要与技术研发服务收入相关。 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 证券研究报告 全新 IRON 人形机器人亮相并规划量产。科技日上，公司全新一代 IRON 人 形机器人以高度拟人的外形、猫步般轻盈的步态，惊艳亮相。IRON 将搭载 3 颗图灵 AI 芯片与全固态电池，并优先进入导览、导购、导巡等商业场景。 小鹏目标是在 2026 年底实现高阶人形机器人的规模量产。 欧洲本地化生产项目启动，全球化战略提速。2025 年 1-9 月，小鹏汽车海 外累计交付量突破 2.9 万台，同比增加 125%。小鹏已正式在印尼、奥地利 落子本地化生产布局，并启 ...