燃料油日报：俄罗斯11月燃料油出口回升，关注和平协议进展-20251127

俄罗斯11月燃料油出口回升，关注和平协议进展 市场分析 燃料油日报 | 2025-11-27 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.2%，报2467元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.2%，报3023元/ 吨。 原油价格延续弱势震荡态势，中期油市供过于求的预期在逐步兑现，如果俄乌和平协议顺利达成，则地缘情绪溢 价或进一步消退，油价走低对燃料油单边价格存在一定压制。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾有限。其中，低硫燃料油市场结构小幅修复后再度转弱，裂解价差 与月差走低。具体来看，市场供应依然较为充裕，且阿祖尔炼厂近期有望复产，不过由于低硫油相对汽柴油估值 偏低，炼厂生产意愿受限，预计市场下方支撑仍存。 高硫燃料油方面，裂解价差近期震荡走弱，估值的下方支撑主要来自于炼厂端的弹性需求。此外，俄乌局势的走 向也将影响俄罗斯燃料油产量与贸易流向。根据最新消息，乌克兰原则上同意和平协议，美方也将方案的28点缩 减到22点，未来关注协议是否达成，以及欧美对俄罗斯制裁政策的变化情况。就目前来看，随着部分炼厂结束检 修，俄罗斯近期燃料油出口有回升迹象。参考船期数据，俄罗斯11月高硫燃料油发货量预计在252万吨 ...