拐点与复苏：新周期的曙光

交银国际研究 行业剖析 2025 年 11 月 27 日 中国香港房地产行业 新周期的曙光——拐点与复苏 把握非对称复苏的机遇。我们认为中国香港房地产市场的复苏将不只是单一 事件，而是循序渐进的过程，且涵盖不同资产子板块。我们预计投资者将优 先布局住宅板块的复苏；其次是优质零售资产；最后是核心写字楼。我们将 行业评级由"同步"上调至"领先"。越来越多的迹象显示实体市场正在回 暖，我们预计深层次的内在价值有望释放。新鸿基地产（16 HK）与领展房托 （823 HK）分别为我们住宅与商业物业的首选标的，我们预计两者未来 1–2 年 有望受益于行业复苏与多重催化剂。 估值概要 | 公司名称 | 股票代码 | 评级 | 目标价 | 收盘价 | | -----每股盈利----- | ----市盈率---- | | | ----市账率---- 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | FY25E | | | FY26E FY25E FY26E FY25E FY26E | | | ...