——2025年12月A股及港股月度金股组合：宽幅震荡，静待风起-20251128

2025 年 11 月 28 日 总量研究 宽幅震荡，静待风起 ——2025 年 12 月 A 股及港股月度金股组合 要点 11月港股市场走势震荡。11月受美联储降息预期波动、AI泡沫担忧加剧等因素 影响，港股市场整体走势较为震荡。截至2025年11月26日，恒生香港35、恒生 指数、恒生中国企业指数、恒生综合指数、恒生科技的涨幅分别为1.1%、0.1%、 -0.1%、-0.7%、-4.9%。 A股观点：市场仍处牛市，但短期或宽幅震荡 市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比， 当前指数仍然有相当大的上涨空间，但是在国家对于"慢牛"的政策指引之下， 牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化， 叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。 配置方面，短期关注防御及消费板块，中期继续关注 TMT 和先进制造板块。市 场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息 及消费板块。中期来看，流动性驱动行情下，行情中期 TMT 更容易成为主线， 本轮或许也会如此。若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先 进 ...