小马智行（PONY）：——（.O）2025年三季报业绩点评：广州城市UE首次转正，车队规模爬坡超预期

——小马智行（PONY.O）2025 年三季报业绩点评 要点 3Q25 业绩披露：3Q25 小马智行总收入同比+72% /环比+19%至 2,544 万美元， 毛利率同比+9pcts/环比+2pcts 至 18%，Non-GAAP 归母净亏损同环比扩大 33%/19%至 5,472 万美元。 Robotaxi 收入同环比高增，SG&A 费用逐步优化：1）分业务看，3Q25 小马智 行 Robotaxi 服务收入同比+89%/环比+339%至 669 万美元（收入占比同比 +2pcts/环比+19pcts至26%，其中乘客车费收入同比增长超200%）、Robotruck 服务收入同比+9%/环比+7%至 1,018 万美元（收入占比同比-23pcts/环比-4pcts 至 40%）、技术授权与服务应用收入同比+355%/环比-18%至 857 万美元（收 入占比同比+21pcts/环比-15pcts 至 34%）；2）费用端，3Q25 小马智行 SG&A 费用率同比-2pcts/环比-18pcts 至 55%。截至 3Q25 末，小马智行在手现金合 计 41.84 亿元、港股 IPO 后新增现金约 60 亿元。 ...