光大期货软商品日报-20251128

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 11 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉因感恩节休市，CF601 环比上涨 0.04%，报收 13640 元/吨，主力合 | 震荡 | | | 约持仓环比下降 11839 手至 54.06 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14480 元/吨， | | | | 较前一日上涨 5 元/吨。国内市场方面，郑棉主力合约逐渐移仓中，期价环比基本 | | | | 收平。我们认为，当前郑棉上下方驱动均相对有限。当下市场的压力在于供应端， | | | | 市场对新棉增产幅度有分歧，但是大幅增产是确定的，且目前是供应压力高峰期， | | | | 未来一段时间也是，棉价上方压力较大。下方支撑在于成本、需求与预期。年度籽 | | | | 棉收购成本已经固化，目前看纺企有利润下开机稳定，终端纺服零售表现也尚可。 | | | | 随着时间推移，供应的压力会逐渐减弱，供需格局或将结构性转变。12 月有重磅 | | | | 会议，值得市场期待。综合来看，我们认为短期郑棉仍将在当前位置震荡 ...