2026年互联网传媒投资策略：国内AI纵深发展，悦己消费全球化

证 券 研 究 报 告 国内AI纵深发展，悦己消费全球化 ——2026年互联网传媒投资策略 证券分析师：林起贤 A0230519060002 袁伟嘉 A0230519080013 任梦妮 A0230521100005 夏嘉励 A0230522090001 赵航 A0230522100002 黄俊儒 A0230525070008 研究支持：张淇元 A0230124080001 陈悦 A0230524100003 联系人：林起贤 A0230519060002 2025.11.28 26年投资展望：AI重估更深入，悦己消费时间换空间 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 2025年互联网和传媒的机会集中在AI重估（主要是云计算）和悦己消费（潮玩、音乐、演唱会等）全球化、 年轻化的机遇，我们认为产业机遇将延续数年，但在2025年涨幅较大情况下，2026年需要关注边际变化： • AI云：AI capex扩张第二年，伴随着国产化，仍未结束，但参考海外，交易将更重AI投入的ROI，capex/经营现金流 成为投资更关注的指标。重点：阿里巴巴、百度、金山云。 • AI应用：从概念到更加关注商业化落地， ...