冠通期货研究报告：震荡偏强

震荡偏强 发布日期：2025 年 11 月 28 日 【行情分析】 今日铜低开高走，震荡偏强，印尼 Grasberg 矿区预计明年二季度复产，铜冶炼端长 单谈判依然在进行中，目前粗炼费精炼费延续窄幅波动，基本无变化。精炼铜进口环比 减少，但国内铜相对供应充裕，暂时未出现货源偏紧的状态。770 号文目前尚未落地， 再生铜杆企业开工谨慎，江西安徽等产地再生铜杆产量下降，后续随着政策的落地，预 计再生铜杆开工负荷能有回升。上周铜价下跌后，下游市场逢低拿货有增加，2025 年 10 月中国铜材产量 200.4 万吨，环比下滑超 10%，同比下降 3.3%；主要系 10 月份铜价大幅 反弹，受成本高价的制约，铜材生产受抑制，负反馈铜基本面偏弱势。近期上期所铜库 存冲高回落，库存压力有所缓解，但依然同比偏高，处于历年同期高位。综合来看，近 期随着美联储降息的预期概率提升，美元走弱，铜价也逐渐反弹，基本面暂无明显变 化，关注库存去化持续性，降息预期未反转之前，预计偏强。 【冠通期货研究报告】 资料来源：同花顺期货通（日线图表） 【期现行情】 期货方面：沪铜低开高走，震荡偏强。 现货方面：今日华东现货升贴水 105 元/吨， ...