氧化铝&电解铝12月报：过剩格局难以撼动，氧化铝低位震荡，铜铝比或再迎收缩窗口，电解铝震荡为主-20251128

氧化铝&电解铝12月报 过剩格局难以撼动，氧化铝低位震荡； 铜铝比或再迎收缩窗口，电解铝震荡为主 2025年11月 CO NTENTS 目 录 01 观点与策略 0203 铝土矿供应情况回顾及展望 氧化铝基本面情况回顾及展望 04 电解铝供应端情况回顾及展望 观点与策略 | | 观点 核心逻辑 | | --- | --- | | | 供应端，海外多个矿山复产，后续铝土矿发运量或将进一步提升。9月几内亚港 低位震荡 | | | 口出货量回升，我国铝土矿港口库存较高，氧化铝供应仍处过剩状态。需求端， | | | 国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。本周国内氧化铝行业 | | | 库存延续累库态势，铝土矿库存高企，内外矿价格均承压，成本支撑或边际走弱。 | | 氧化铝 | 综合来看，几内亚铝土矿供应回升，我国铝土矿供应总量充足，氧化铝供应过剩 | | | 格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面处于供需双强格局。氧化铝过剩 | | | 格局难以反转，成本支撑或走弱，后续减产规模存不确定性，预计12月氧化铝仍 | | | 将维持低位震荡。 | | | 外矿整体发运量环比下行，但外矿价格整体维稳，氧化 ...