日本消费行业10月跟踪报告：内需分化，免税回暖

[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Nov 2025 日本必需消费可选消费 Japan Staples Discretionary 日本消费行业 10 月跟踪报告：内需分化，免税回暖 Domestic demand diverged, duty-free sales rebounded | 芮雯 Raven Rui | 闻宏伟 Hongwei Wen | Qiao Xu | 季屏子 Pingzi Ji | | --- | --- | --- | --- | | raven.w.rui@htisec.com | hongwei.wen@htisec.com | qiao.xu@htisec.com | pz.ji@htisec.com | [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 宏观：日元贬值加剧，通胀压力上行。10 月日本消费者信心指数录得 35.8，较 9 月 35.3 小幅攀升 0.5 点。9 月实际 工资同比收缩 1.4%，延续了长达九个月的负增长态势；名义工资增速仅为 1.9%，显著 ...