调整之后煤价仍有上行空间

行 业 研 究 4022 煤炭 2025 年 11 月 29 日 调整之后煤价仍有上行空间 投资要点： 动力煤 行 业 定 期 报 告 截至 2025 年 11 月 28 日，秦港 5500K 动力末煤平仓价 816 元/吨， 周环比-18 元/吨，内蒙产地价持平、山西产地价大跌、陕西产地价微 涨。截至 2025 年 11 月 28 日动力煤 462 家样本矿山日均产量为 550 万 吨，环比-0.8 万吨，年同比-6.8%。本周电厂日耗小跌，电厂库存小涨， 秦港库存大涨，截至 11 月 24 日，动力煤库存指数为 191.5（+2.7）。 非电方面，甲醇、尿素开工率分别为 89.1%（+0.3pct）和 83.7%（-0.2pct）， 仍处于历史同期偏高水平。 焦煤 截至 11 月 28 日，京唐港主焦煤库提价 1670 元/吨，周环比-110 元/吨，山西产地价大跌，河南、安徽产地价格持平。截至 11 月 28 日， 523 家样本矿山精煤日均产量 76.4 万吨（+0.6 万吨），年同比-4.1%， 532 家精煤库存 223.9 万吨（+38 万吨），年同比-30.9%；甘其毛都蒙 煤通关量 18.8 ...