2025年市场回顾与2026年展望：宏观继续稳增长，利率延续震荡市

宏观与金融衍生品分册 中国期货衍生品市场年报 宏观继续稳增长，利率延续震荡市 ——2025 年市场回顾与 2026 年展望 格林大华期货研究院 刘 洋 交易咨询资格：Z0016580 摘要 1 证监许可【2011】1288 号 2025 年国债期货主力品种在 1 月和 2 月初创出高点，然后连续下跌至 3 月中旬止跌反 弹。4 月上旬，因美方宣布加征对等关税消息国债期货上涨，随后横向震荡。7、8 月 A 股强势连续上涨，推动资本市场风险偏好上升，国债期货合约价格整体回落。9 月 国债期货主力合约中短期品种宽幅震荡，超长期 30 年期国债期货主力合约继续较大 幅度下跌。国庆节后，A 股股指在高位震荡缓步回落，国债期货反弹。央行行长 10 月 27 日在金融街论坛年会上宣布，将恢复公开市场国债买卖操作，助力国债期货反弹， 进入 11 月国债期货有所回落。 2025 年前三季度中国 GDP 累计同比增长 5.2%，预期全年增长大概率可以实现全年目标 5%。5 月央行宣布，下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，同时将公开市场 7 天 逆回购利率调降 10 个基点，降至 1.4%，全年货币政策总体保持流动性宽松。 ...