有色金属大宗商品周报（2025/11/24-2025/11/28）：铜冶炼利润周期有望见底，铜价或突破上行-20251130

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 11 月 30 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈婉妤 SAC：S1350524110006 chenwanyu@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 铜冶炼利润周期有望见底，铜价或突破上行 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/11/24-2025/11/28） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：铜冶炼利润周期有望见底，铜价或突破上行。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为 +2.66%/+2.07%/+5.64%。考虑到持续低迷的铜精矿加工费，同时落实好国家反内卷相关 政策要求，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业近日达 ...