下游投产节奏放缓，供应宽松格局持续

华泰期货研究 2026 年期货市场展望 单边中性。2026 年丙烯自身基本面承压格局难有改观，价格或持续震荡偏弱，炼厂利润仍偏收缩，同时 PDH 利润亦逐步收缩，短期下 行空间亦有限，仍需通过利润缩减倒逼开工下降以实现供需新平衡；丙烯 2026 年下游投产换算丙烯需求增量大于丙烯自身投产量级，但 多集中于 Q4 季度投产，上半年丙烯供需宽松格局预期不变，库存压力持续下关注 PL03-05 跨期反套机会，等待下半年下游投产高峰兑 现。 下游投产节奏放缓，供应宽松格局持续 Chemical Research 化工板块研究 本期分析研究员 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 华泰期货研究院化工板块研究 2025 年 11 月 30 日 梁宗泰 杨露露 从业资格号：F03128371 刘启展 从业资格号：F03140168 梁琦 从业资格号：F03148380 期货研究报告 | 丙烯年报 2025-11-30 （3）进出口格局方面，2025 年中国丙烯进口量大体上呈现减少趋势，进 口依存度逐步降低。2025 年 1-10 ...