上半年投产节奏放缓，关注库存去化进程

华泰期货研究 2026 年期货市场展望 单边中性。供需宽松格局下，上行驱动缺乏，短期预期延续底部偏弱震荡格局。2026 年聚烯烃产能投放增速放缓，尤其是上半年基本为新投 产真空期，上半年以消化聚烯烃现有高库存为主。但年前需求支撑乏力，存量装置持续放量，库存高企下仍维持 01-05 月跨期价差做反套， 3 月作为"金三"旺季，聚烯烃需求或有望季节性回升，库存预期进入去化节奏下年度策略推荐 L05-09 与 PP05-09 跨期做正套。2026 年 PE 新投产主要以非标品 HDPE 为主，标品线性投产占比较低，基于投产差异性推荐空非标买标品线性做缩非标价差的策略。 上半年投产节奏放缓，关注库存去化进程 化工板块研究 Chemical Research 本期分析研究员 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 华泰期货研究院化工板块研究 2025 年 11 月 30 日 梁宗泰 杨露露 从业资格号： F03128371 刘启展 从业资格号： F03140168 梁琦 从业资格号： F03148380 期货研究报告 | 聚烯 ...