成本中枢存下行预期，需求前景仍难言乐观

华泰期货研究 2026 年期货市场展望 展望明年全年，结合我们对原油成本端支撑偏弱以及沥青需求下滑的预期，我们认为市场中期依然存在一定下行压力，明年现货与期货价 格的运行区间可能会同比今年下移，未来可以持续关注逢高空 BU 主力合约的机会，但需要注意地缘局势变化对原料供应的潜在扰动风 险...... 成本中枢存下行预期，需求前景仍难言乐观 Energy 能源板块研究 Research 本期分析研究员 潘翔 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货研究院能源板块研究 2025 年 11 月 30 日 期货研究报告 | 石油沥青年报 2025-11-30 成本中枢存下行预期，需求前景仍难言乐观 策略摘要 结合我们对原油成本端支撑偏弱以及沥青需求下滑的预期，我们认为市场中 期依然存在一定下行压力。短期等待底部信号明确，中期可以持续关注逢高空 BU 的机会。 核心观点 ■ 市场分析 2025 年国内沥青基本面整体延续了供需两弱的格局，市场氛围较为平淡。 在原油价格中枢下移的背景下，成本端支撑与自身基本面均缺乏有效支撑，现货 ...