有色金属海外季报：诺里尔斯克镍业2025Q3镍产量环比增长18%至5.36万吨，铜产量环比减少4%至10.01万吨

[Table_Title2] 有色金属-海外季报 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 11 月 30 日 [Table_Title] 诺里尔斯克镍业 2025Q3 镍产量环比增长 18%至 5.36 万吨，铜产量环比减少 4%至 10.01 万吨 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2025Q3 生产经营情况 1、镍 2025Q3，综合镍产量为 5.36 万吨，同比减少 4%，环比增 长 18%，环比增长主要归功于第二季度停产期间积累的加工原 材料数量增加，以及科拉矿区硫化镍精矿产量提高。报告期内 生产的镍几乎全部来自公司自有原料（5.35 万吨）。 2、铜 2025Q3，合并铜产量（包括 Trans-Baikal 部门）为 10.01 万吨，同比减少 7%，环比减少 4%，全部产自公司自有矿源。 产量下降的原因是加工过程中分散矿石的比例增加，而分散矿 石的铜含量相对较低。 外贝加尔分部（Bystrinsky 项目）铜精矿产量环比下降 10%至 1.6 万吨，原因是精矿加工量减少以及加工原料中铜含 量降低。 3、铂族金属（PGM） 2025Q3，钯金产量为 61. ...