类权益周报：重建共识-20251130

证券研究报告|宏观研究报告 大跌修复后，或是一段震荡期。此阶段，科技难以彻底走弱 的信心&稳市预期是支撑项，而地缘局势反复的可能性&美股行 情再受扰动的担忧等压力项并存。事实上，2019年5月、2020 年 3 月和 2025 年 4 月的大跌缺口回补后，均有一段趋势难明 的震荡区间。 如何应对可能到来的震荡期？保持轮动思维或是关键。我们 绘制了 SW 一级行业 2025 年开年至 11 月 20 日的涨跌幅（纵 轴）和 11 月 21-28 日涨跌幅（横轴）的散点图。其右上角适 合博弈趋势，主要与 AI 和半导体相关；左上角适合博弈轮 动，主要与有色和新能源相关；左下角适合博弈高低切，包 括消费和红利；右下角暂无"反转型"行业分布。若行情进入 震荡状态，左上角和左下角的行业更值得关注。 [Table_Date] 2025 年 11 月 30 日 [Table_Title] 重建共识 [Table_Title2] 类权益周报 [Table_Summary] ►回顾：缺口回补，路途颠簸 11 月 24-28 日，权益行情修复，转债继续震荡。截至 2025年 11 月 28 日，万得全 A 收盘价为 6205.6 ...