工业硅：供需转弱，多晶硅：波动放大，关注仓单注册情况

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 30 日 工业硅：供需转弱 多晶硅：波动放大，关注仓单注册情况 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：工业硅盘面价格整体上行，现货价格下跌；多晶硅盘面持续抬升，现货报价稳定 工业硅运行情况：本周工业硅盘面重心上移，更多跟随多晶硅期货走势，周五收于 9130 元/吨。现货 市场价格下跌，SMM 统计新疆 99 硅报价 8900 元/吨（环比-100），内蒙 99 硅报价 9100 元/吨(环比-50)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面持续抬升，市场交易集中注销后仓单偏少的叙事，盘面持续上涨抬 升，周五盘面收于 56420 元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价坚挺，但下游价格已开始下跌。 供需基本面：工业硅本周行业库存累库；多晶硅上游库存继续累库 工业硅供给端，周度行业库存继续累库。据咨询商统计，本周四川地区及新疆地区开工减少，整体周产 环减。具体而言，西南地区 11 月起逐步减产，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在 10000-10500 元/吨， 此将会带来进一步的减产预期。月度来看，11 ...