传媒互联网产业行业研究：逐步回归平静

本周观点 逐步回归平静： 投资逻辑 逐步回归平静。1）12 月美联储降息争议减弱，市场出现显著回暖，流动性和风偏有所回升。Google 发布 Gemini 之后又起 AI 芯片 TPU 逻辑，一方面减弱了对 AI 泡沫的担忧，另外一方面让 AI 产业链逻辑有所延伸，TPU 产业 链相关标的表现强劲。我们对 AI 科技发展的前景持续看好，AI 对生产效率提升的逻辑畅通，短期可能产业过热 或者过度投资，我们关注经营性现金流良好的科技龙头，如美股的 Google、META、微软、阿里、腾讯等，另外持 续关注 AI 应用的落地方向，如物理 AI 等。2）加密货币短期压力难减，区间震荡为主，尽管 12 月美联储降息概 率提升，但是高风险资产对降息信息的讨论过度敏感，加上 DAT、ETF 等中心化持币的负反馈担忧，短期我们谨 慎观察该板块的变化。中长期维度我们对区块链、加密市场保持乐观，对去中心化、跨境支付技术迭代等带来的 变化时刻保持跟踪。3）澳门度假旅游行业我们认为持续配置的价值高，供给和需求的剪刀差逻辑持续兑现，板 块中长期维度受益于降息周期，而未来几个月的景气度在长假期加持和低基数的背景下有望持续上行。4）我们 ...