通信行业研究：海外 AI 算力仍然紧缺，阿里发布 3Q 业绩

服务器：本周服务器指数+4.60%，本月以来，服务器指数-5.45%。AWS 宣布面向政府区新增近 1.3GW 的 AI/HPC 数据中 心建设，是历史级别的扩张；OpenAI 也透露未来将依托预期 2.2 亿付费用户推动长期训练与推理需求大幅增长。海外 云巨头仍在持续扩容期，服务器需求有望持续上修。 光模块：本周光模块指数+16.46%，本月以来，光模块指数+13.56%。谷歌内部再次强调未来每 6 个月计算能力需翻一 番、4-5 年实现 1000 倍算力增长，这意味着 TPU 集群规模将持续扩张。伴随谷歌推动 TPU 外销、与 Meta 等洽谈大规 模采购，并推进 TPU@Premises 本地化部署，我们看好中际旭创等谷歌的光模块供应商。 IDC：本周 IDC 指数+5.58%，本月以来，IDC 指数-2.53%。阿里明确三年 3800 亿 Capex 或将上修、AI 需求强劲且前代 GPU 全部跑满，同时通义千问 App 公测首周破千万下载，推理侧流量爆发倒逼算力扩建；DeepSeekMath-V2 达到 IMO 金牌水平，开源模型能力突破也将带来更多训练需求。整体来看，云厂商资本开支增长、大模型迭代 ...