非金属建材周观点251130：关注谷歌链材料端变化，继续推荐出海板块-20251130

【一周一议】 首先，本周 AI 新材料主要关注点落在①谷歌链，②三井金属的声明，③部分日本材料企业转产动力。谷歌链关注度 持续提升，对 AI 新材料的需求和 NV 链有所不同，带来数量、供应商、代际产品的差异。一般认为在谷歌链性价比优 先，例如玻纤布可能向 low-dk 二代倾斜，铜箔向 hvlp2/4 代倾斜，在性能满足的前提下还要兼顾成本。关于三井金 属发布的声明，市场主要关心国产替代的空间。关于部分日本材料企业可能存在转产 T glass 的动力，一方面市场关 心海外供应链扩张影响格局，一方面验证 AI 电子布的高景气。但无论是 NV 链、还是谷歌链，国内材料龙头中材科技、 铜冠铜箔在技术路线、产品储备上依然保持领先。此外，市场对材料的"通胀"属性有期待，希望出现提价迅速带动 业绩预期、给出空间，但是实际上，今年以来材料链呈现的特征是，"紧缺不等于提价"，严格意义上是"紧缺不等于 国内供应链的提价幅度会≥海外供应链"，究其背后是产业的一份清醒，当前中资在 AI 材料链不是主导地位，因此价 格角度是跟随者定位，以及在产业趋势初期、自身供应能力较为有限，需要平衡盈利、产能、客户关系等多维度。如 果中资加速突 ...