投资策略周报：提前布局春季躁动-20251130

提前布局春季躁动 策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 耿驰政（联系人） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 2025 年 11 月 30 日 gengchizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125050007 市场调整告一段落，12 月是重要宏观窗口，建议提前布局春季躁动 近期市场出现了一定的调整，但我们认为当下已经可以更加积极。12 月将召开 政治局会议和中央经济工作会议，这两个会议为 2026 年的经济发展定调，具备 较强的指引作用，市场可能有所反应，同时春节较往常偏晚，春季躁动可能前 置，建议提前布局。11 月开始的调整主要由宏观上无法形成强预期、地缘政治 紧张和海外流动性风险传导引发。与 4 月类似，海外流动性风险传导加速了近期 的调整，但调整幅度较小，且已经有所修复。而本轮牛市的核心驱动力没有发生 改变：流动性还处在宽松的阶段，而基本面也在温和修复的阶段。且政策呼吁提 振资本市场以及长钱入市的基础下制度牛的大背景没有改变。此外，参考我们 8 月底发布的报告《证券化率看牛市》，证券化率可以作为判断指数牛空间的标志。 而目前证券化率 ...