南华期货锡产业周报：宏观宽松预期强化，供应瓶颈再添新扰-20251130

南华期货锡产业周报 ——宏观宽松预期强化，供应瓶颈再添新扰 傅小燕 （投资咨询证号：Z0002675） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年11月30日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周锡价本周沪锡偏强运行，当前锡市正处于"宏观预期转暖+供应端突发扰动"的双轮驱动窗口。宏 观层面： 市场对美联储12月降息的押注已升至84.9%，美元指数阶段性见顶回落，为有色板块提供了金融属 性支撑。同时，关于特朗普政府可能放宽Nvidia H200芯片对华出口限制的传闻，虽面临国家安全派的阻 力，但仍改善了市场对半导体耗锡需求的悲观预期。供给端： 矛盾进一步激化。除了缅甸佤邦曼相矿区 （Man Maw）复产进度因设备和雨季问题显著滞后外，本周马来西亚第二大锡生产商RHT（Rahman Hydraulic Tin）因环保问题被勒令停产三周，预计将持续至12月初，这直接加剧了短期非中矿源的紧张局 面。需求端： 呈现明显的结构性分化。AI算力（H200/B200芯片产业链）和光伏装机带来的增量需求依然强 劲，但难以完全对冲传统消费电子和家电市场的订单萎缩。高企的锡价（突破30万关口）已对下 ...