生猪去化趋势不改，择机参与板块配置

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 11 30 年 月 日 农林牧渔 生猪去化趋势不改，择机参与板块配置 本月热点：2025/11/28 全国瘦肉型肉猪出栏价 11.09 元/kg，较上月下跌 9.1%。行业亏损持续，2025/11/28 自繁自养头均盈利-147.99 元/头，较 上月减少 58.66 元/头，外购仔猪头均盈利-248.82 元/头，较上月减少 69.1 元/头，且旺季出栏比重加大，亏损对各个养殖主体来说实际影响更大。10 月官方公布能繁母猪下降至 3990 万头，在政策驱动与低价的共同发力下， 后续产能还将持续下行。此外，冬季疫病以及欧洲非洲猪瘟进展也值得关 注，在低价影响下行业的突发因素或将增多。当前生猪股票关注度回到低 位，产业的变化却在持续酝酿中，我们仍建议择机参与生猪配置。 生猪养殖：2025/11/28 全国瘦肉型肉猪出栏价 11.09 元/kg，较上月下跌 9.1%。考虑旺季亏损，养殖参与者的损失较大，我们预计未来较长时间成 本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数据变化仍将继续催化。当前估 值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注牧原股份、 ...