快手-W（01024）：OneRec赋能商业化增长，可灵收入环比持续高增

财务数据与估值 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 11 月 30 日 快手-W（01024.HK） OneRec 赋能商业化增长，可灵收入环比持续高增 TMT 及中小盘/传媒 事件：公司发布2025年三季报，25Q3公司实现收入355.5亿元，同比增长14.2% （VS 彭博一致预期同比增速为 13.5%）；经调整净利润为 49.9 亿元，同比增 长 26.3%（VS 超彭博一致预期同比增速为 22.4%）。25Q3 可灵 AI 收入超过 3 亿元，继 Q1 的 1.5 亿和 Q2 的 2.5 亿后再创新高。 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 113470 | 126898 | 142130 | 152045 | 160661 | | 同比增长 | 20% | 12% | 12% | 7% | 6% | | 营业利润(百万元) | 6431 | 15287 | 18845 | 23051 | 26542 | | 同比增长 | -151 ...