工业企业利润数据回落

10 月规模以上工业企业利润增速为-5.5%，前值为 21.6%，由正转负。从量价利润率上看，10 月量降价升，营收利润 率同比明显偏弱。工业增加值同比为 4.9%，前值为 6.5%；PPI 同比为-2.1%，前值为-2.3%；收去年基数走高、费用率 （主要是财务费用）上行等因素影响，营业收入利润率同比从 18.7%回落至-5.7%。 11 月 PMI 边际回升 0.2 个百分点，或主要受季节性因素影响。需要关注 PMI 中价格指数表现强于近期期货市场价格表 现，或与其他商品价格增速好转有关。统计局数据显示 2025 年 11 月中旬与 11 月上旬相比，30 种产品价格上涨，17 种下降，3 种持平，主要是有色、化工、煤炭等商品价格边际好转。 美国"黑五"购物季期间，消费者也更趋谨慎。据全美零售联合会数据，今年感恩节购物季预计吸引 1.87 亿消费者， 创下历史新高，占美国总人口一半以上。但消费者支出意愿明显下降，德勤调查显示消费者平均计划支出同比减少 4% 至 622 美元。 风险提示 1）中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大； 2）全球地缘政治局势变化及国际市场波 ...