西部证券晨会纪要-20251201

晨会纪要 核心结论 【固定收益】2026年债市展望系列之二：2026年宏观利率展望 2026年坚持高质量发展,预计继续实施积极财政政策,保持一定支出强度, 央行降息 10-20BP,降准或为 1 次,降准降息保持谨慎,综合使用多种工具 保持实质宽松:投资、消费预计温和回升,通胀回升或是债市最大的不确定 性,预计 PPI 跌幅持续收窄,CPI 同比或将回正，增长 0.4%左右;央行精 准调控下,资金价格窄幅震荡,10年期国债税后利率围绕 1.7%-1.9%震荡, 中债估值 1.75-1.95%。 【证券川】证券瞭望系列一：并购重组浪潮来袭，国际一流投行渐行渐近 本轮并购重组未来展望:尽管 2025年以来证券行业新增并购较少,但监管 政策指导下我们认为行业供给侧改革趋势或将延续,行业并购重组或会继续 发生。在可能性上,我们认为同一股东下或同一区域内的股权划转仍是可行 性相对较高的操作方式。 风险提示:资本市场改革进度不及预期、资本市场波动风险、行业竞争加剧 风险、统计样本过小带来的结论可靠性风险。 【房地产】房地产行业 2026 年投资策略:高质量发展时代开启 引领行业 再平衡 1)优质房企盈利修复报表改善,推荐 ...