光大证券晨会速递-20251201

2025 年 12 月 1 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】出口改善推动制造业 PMI 回稳——2025 年 11 月 PMI 点评 11 月制造业 PMI"止跌回稳"，呈现弱复苏特征。一是，受中美关税暂缓加征、贸 易局势缓和影响，制造业出口迎来回稳，新出口订单指数、小型企业 PMI 较上月均 大幅回升；二是，十一长假带来的季节性扰动结束，企业生产、采购量指数亦同步回 升；三是，原材料及产成品价格指数同步回升，表明工业品供需关系持续改善。 【策略】宽幅震荡，静待风起——2025 年 12 月 A 股及港股月度金股组合 2025 年 12 月 A 股金股组合：顺络电子、中际旭创、华友钴业、中国石化、中国石油、 争光股份、海尔智家、恒立液压、杭叉集团、金风科技。 2025 年 12 月港股金股组 合：腾讯控股、中国移动、中国铁塔、中海油田服务、汇聚科技、中石化炼化工程、 友邦保险。 【策略】多重利好因素叠加，市场探底回升——策略周专题（2025 年 11 月第 4 期） 市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前 指数仍然有相当大的上涨空间，但是在国家对于"慢 ...