油脂周报（P&Y&OI)-20251201

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【油脂周报（P&Y&OI)】 国贸期货 农产品研究中心 2025-12-01 陈凡生 从业资格号：F03117830 投资咨询号：Z0022681 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 02 PART TWO 行情回顾 油脂：天气及政策扰动较多，观望为主 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性偏空 | （1）马来棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加；（2）国内四季度去库预期仍在；（3）菜油近端供给或迎来补充。 | | 需求 | 观望 | （1）产地方面印尼生柴政策积极推进中，B40带来支撑、但B50落地时间较远难带来驱动；（2）原定10月31日敲定的生柴RVO未落定，观望；（3）豆 油国内消费稳定、另有出口端支撑；（4）菜油冬季消费旺季在即。 | | 库存 | 观望 | 国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油则需关注美豆进口后的去向（国储/商 ...