海外风险资产修复，国内11月PMI偏弱

宏观周报 2025 年 12 月 01 日 海外风险资产修复，国内 11 月 PMI 偏弱 ⚫ 海外方面，美国经济韧性尚存，GDPNow模型预测三季度 GDP环比折年率为3.9%，主要由个人消费与净出口拉动。受 政府停摆影响的统计数据仍在补发：9月零售销售环比仅录 得0.2%，明显弱于8月的0.6%，在关税上行与劳动力市场走 弱的背景下，消费动能趋于放缓，后续重点关注补发的CPI 与非农就业数据。在降息预期回升与俄乌和谈预期推动下， 海外风险资产上周普遍修复：纳斯达克反弹近5%，铜、白 银均创新高，金价重回4200美，10Y美债利率围绕4%关口震 荡，美元指数回落至99.4，12月降息概率上升至87%。本周 关注美国11月ISM PMI、9月PCE以及11月ADP等数据。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 ⚫ 国内方面，11月PMI与10月工业企业利润进一步验证四季度 经济基本面走弱。制造 ...