生猪期货：底部震荡，反弹有限

期货研究报告 2025年12月01日 生猪期货：底部震荡，反弹有限 高剑飞 投资咨询从业资格号：Z0014742 gaojianfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周全国生猪现货价格整体呈缓慢下跌态势。11月24日生猪参考价为11.80 元 / 公斤，到28日跌至11.53元/公斤；其中外三元生猪表现尤为明显，28 日均价为11.28 元/公斤，较24日有所 下滑，且当日较前一日还下跌0.07元/公斤，环比下跌7.54%，同比跌幅更是超31%。 1.期现货市场回顾 供应端方面：部分地区有疫病，进一步增加供应量，屠宰厂收购顺畅，加之南方养殖场出栏体重普遍 偏重，猪肉供应充足。需求端方面：天气仍未降温，需求端基本无利好提振，腌腊灌肠尚未集中，对消费 难以大幅拉涨，批发市场到货量多，成交欠佳，下游贸易商利润缩水，需求端暂无支撑。 综合来看：市场供大供应格局尚未改变，缺乏持续上涨动力，预计本周生猪价格先涨后跌，整体价格 重心下移。 关注因素：1.能繁母猪存栏变化；2.消费复苏进度；3.政策调控动态等。 | 生猪 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 频率 | | --- ...