PTA期货：供需结构阶段性仍较好

期货研究报告 2025年12月01日 周报 PTA期货：供需结构阶段性仍较好 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：本周PTA盘面呈现4600-4800区间震荡偏强。上周PTA两套装置提负，整体PTA开工 率仍低，国内PTA供应持续收紧，周期内虹港250万吨PTA装置重启，中泰120万吨PTA装置提负，PTA负荷调整 至73.7%，增2.7%，而需求端变化不大，聚酯开工率维持高位，织造端订单和开机率相对回落。PTA供需维持 偏紧格局。原料端：PX供应依然偏紧走势偏强，PXN坚挺，然原油走势转弱。原油不稳定导致PTA追涨动力不 足。 2、近期PTA供应减量较预期增加，且聚酯开工在内外需支撑下降负预期延后，叠加印度BIS认证取消后， PTA出口有望增加，长丝产销明显放量，库存去化至低位，另外10月底的中美谈判释放利好，降低10%芬太尼 关税，或能带动一定外需订单下单，PTA供需预期明显修复。织造端订单和开机率相对回落，但春节时间尚 早， 针织品的成品库存也不高，涤丝下游开机率回落预期或有限。整体上，PX供需偏紧叠加PTA供需结构阶 ...