棕榈油期货：震荡偏强

期货研究报告 2025年12月01日 棕榈油期货：震荡偏强 高剑飞 投资咨询从业资格号：Z0014742 gaojianfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周棕榈油期价触底反弹。周初美国生柴政策扰动频繁，且临近移仓换月期间， 盘面波动较大。连棕屡破前低，领跌油脂板块。而且产地基本面依旧维持弱势，马来西亚棕榈油出口环比大 幅下滑，11月累库概率较大，施压近月期价，一度跌破4000令吉/吨关口。且国内棕榈油持续大量到港，棕 榈油继续累库。不过进口利润倒挂加深，暂无新增买船。另外，由于盘面跌势猛，豆棕价差进一步修复，需 求显著提振，国内现货基差快速上涨，贸易商及油厂挺价意愿强。而后MPOA及SPPOMA产量数据相继发布，增 产幅度大幅下滑，叠加近期产地进入雨季，洪涝灾害频发，市场预期正式进入减产周期，叠加欧洲议会支持 将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年，期价大幅上涨。 短期随着01合约持仓快速减少，1-5价差倒挂或将进一步修复，短期预计棕榈油震荡偏强运行为主。操 作上建议：低位做多。 关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化；3.生物柴油政策等。 | | | | 棕榈 ...