食品饮料周报（25年第44周）：基本面左侧寻底，关注下游消费场景恢复-20251201

证券研究报告 | 2025年12月01日 食品饮料周报（25 年第 44 周） 优于大市 基本面左侧寻底，关注下游消费场景恢复 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计上涨 0.03%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）持平，跑输沪深 300 约 1.64pct；H 股食品饮料（恒 生港股通食品饮料）上涨 0.47%，跑输恒生消费指数 1.87pct。本周食品饮 料板块涨幅前五分别为海欣食品(45.38%)、佳隆股份(16.29%)、燕塘乳业 (15.25%)、阳光乳业(13.83%)和安记食品(12.50%)。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：板块红利属 性凸显，基本面左侧寻底逻辑不变。当前板块进入左侧布局阶段，具备价位、 区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖/山西汾酒、 贵州茅台、迎驾贡酒，也建议关注五粮液/洋河股份/舍得酒业的改革节奏。 啤酒：行业库存良性，静待需求回暖。全年啤酒龙头利润增长具备较强支撑， 建议积极布局啤酒板块，继续优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、 业绩成长性强的燕京啤酒。（2）饮料。乳制品：需求平稳复苏，供给渐进 出清， ...