能源金属2026年度策略：需求高增长有望带来行业反转

证券研究报告 行业评级：看好 2025年12月1日 | 分析师 | 沈皓俊 | 分析师 | 王南清 | | --- | --- | --- | --- | | 邮箱 | shenhaojun@stocke.com.cn | 邮箱 | wangnanqing@stocke.com.cn | | 证书编号 | S1230523080011 | 证书编号 | S1230523100001 | 需求高增长有望带来行业反转 核心观点 01 ——能源金属2026年度策略 2 • 锂行业：自2023年以来，行业经历大幅过剩，整体供给增速大于需求增速，锂价单边下行，自最高59万下跌至6万，逐步击 穿成本曲线右侧高成本项目成本，澳洲出现部分项目停产，行业巨头开始亏损，资本开支也逐步放缓，行业底部信号明显。 • 自2025年以来，储能需求持续超预期，成为锂行业需求第二增长曲线，根据我们预期，2025年储能对于碳酸锂需求达34.5 万吨，明年有望超50万吨，相比2021年5万吨需求，增长10倍。 添加标题 95% • 2026年是行业供需反转"分水岭"的一年，新能源汽车虽然在政策补贴退坡的背景下，增长可能有限，但电动重卡，轮船等 ...