公用事业行业周报：26年长协电比例预计将降低-20251201

26 年长协电比例预计将降低 [Table_Industry] 公用事业 股票研究 / [Table_Date] 2025.12.01 2025-12-01 本报告导读： 在市值考核的背景下，国央企股价偏弱的或都有回购的诉求，火电也有提分红或者 回购增持的可能。 究 [table_Authors] 投资要点： 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 [Table_Summary] 江苏 12 月集中竞价交易价格回落至 0.340 元/度（11 月 0.356 元/ 度），安徽机制电价 0.38 元/度。我们认为担忧南方符合基本面，北 方会好一些，预计电价跌幅有限，北方部分省市甚至能上涨，预计 长协签订后行业估值会好转，近期风光公司开始增持：三峡集团 10 月 9 日-11 月 21 日增持总股本的 0.03%，累计增持达总股本 0.65%； 宁德时代参股大渡河丹巴水电站，持股 10%。在市值考核的背景下， 国央企股价偏弱的或都有回购的诉求，火电也有提分红或者回购增 持的可能。 截止 10 月底，全国累计发电装机容量 37.5 亿千瓦，YOY+17.3%，光 伏 / ...