12月度金股：下好“春季行情”的先手棋-20251201

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20251201 12 月度金股：下好"春季行情"的先手棋 2025 年 12 月 01 日 [Table_Summary] 回顾 11 月，市场走势基本印证我们前期的判断。边际催化减弱的背景下， 指数进一步上攻动力有限，且科技成长方向出现阶段性明显调整。这一方 面源于内生的季节性效应，即 11 月作为传统的"结账月"，机构倾向于锁 定利润；另一方面，外部环境亦构成压力，全球流动性偏紧与海外 AI 产业 "泡沫论"共同构成了偏负面的映射。 ◼ 进入 12 月，前期压制性因素开始转向，看好"春季行情"的提前开启 从外部环境来看，对于 A 股市场的压制正逐步缓解： 流动性方面，美联储短期降息预期已升至 80%以上，整体氛围偏暖。无论 12 月 FOMC 最终呈现"鹰派降息"或是"鸽派暂停"，考虑到此前阶段市 场对于"不降息"的悲观预期已基本定价完毕，随着事件落地叠加年底新 任联储主席提名，交易逻辑有望重新锚定中期宽松方向。 产业趋势方面，AI 叙事未见进一步恶化信号，海外科技股股价已初步呈现 企稳态势，对 A 股相关板块的情绪传导压力有所减轻。 内部环境亦呈现积 ...