六福集团（00590）：FY2026 中报业绩点评：首次覆盖：定价首饰高增，加快海外拓展

首次覆盖:定价首饰高增，加快海外拓展 六福集团(0590) 六福集团 FY2026 中报业绩点评 家庭及个人用品 [Table_Industry] 本报告导读： 定价首饰驱动同店销售持续改善，首次进驻越南市场。 投资要点： 金价上行及定价首饰占比提升驱动毛利率提升，费用率优化。 FY26H1 毛利率 34.7%/同比+2.0pct，受益金价上升及定价首饰占比提 升：FY26H1 克重黄金铂金销售额 40.96 亿港元/同比+11.0%，毛利率 30.3%/同比+2.8pct；定价首饰销售额 22.76 亿港元/同比+67.9%，毛 利率 36.8%/同比-0.5pct，冰钻等新品带动批发收入占比大幅增加。 其他亏损净额占收入 5.6%/同比+3.1pct，金价上涨导致黄金借贷未 变现亏损净额增加；销售费用率 16.3%/同比-1.5pct，行政费用率 2.7%/同比-0.8pct，受益经营杠杆。 风险提示：金价波动影响销量、开店不及预期、同店大幅下滑等。 | 财务摘要(百万港元) | FY2024 | FY2025 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | - ...