高盛：80张图看遍全球 - 中国贸易动态和苏伊士运河重开

摘要 2025 年中国出口在全球出口中占比大，同比增长约 1%，略高于全球平 均水平，表明中国在全球贸易中仍具重要地位。 美国加征关税后，中国出口转向亚洲内部贸易及东南亚、拉丁美洲、非 洲等新兴市场和欧洲，贸易多元化显著。 美国第四季度销量同比下降 7%，预计冬季降幅可能加快至 10%左右， 主要原因是持续去库存，库存水平较低，若 2026 年美国经济稳定或略 好转，贸易量有望稳定或增长。 苏伊士运河重新开放可能导致吨海里需求减少约 10%，对航运供需平衡 造成冲击，显著影响行业利润。 港口拥堵、生产效率低下和罢工等问题可能部分抵消苏伊士运河重新开 放带来的影响，集装箱船公司面临价格战或理性行为的不确定性。 集装箱船公司可能面临价格战或理性行为之间的不确定性，租船市场将 承担大部分痛苦，行业可能面临业绩大幅下滑甚至亏损。 多元化经营且不完全依赖海运业务的公司受苏伊士运河重新开放的影响 相对较小，抗风险能力更强。 Q&A 中国的贸易数据在最近几个月是否有所增强？ 是的，中国的贸易数据在最近几个月表现出显著增强。今年（2025 年）第四 季度迄今为止，中国的贸易量同比增长了 5%，与之前 9 个月的趋势一致，显 ...