阿里链研究：阿里云持续加速，开源生态+模型性能构建B端壁垒

证券研究报告·行业深度·阿里链研究 阿里云持续加速，开源生态+模型 性能构建 B 端壁垒 核心观点 阿里依托 Qwen 大模型底座实现业务全面重塑，并凭借开源策略 与强劲性能加速构建 B 端生态壁垒。同时，公司坚定上修资本开 支以应对旺盛的算力需求，云收入持续高增，验证了"基础设施 投入-技术迭代-商业变现"的闭环逻辑。建议关注 1）阿里生态玩 家；2）Pre-AI 的收入率先落地，推荐 OA+ERP 环节的泛微网络、 金蝶国际、用友网络、鼎捷数智；Pre-AI 方面的达梦数据、深信 服、汉得信息。3）部分细分垂直场景 AI 收入更快。创收关注合 合信息、金山办公、拓尔思、税友股份、视源股份、京北方、国 能日新等；降本关注 AI-coding 和多模态，如万兴科技等。4）本 地推理逐步起量，推荐浪潮信息、深信服、神州数码、海光信息 等。5）端侧 AI，推进虹软科技、中科创达等。 要点 确立"A I 驱动"核心战略，云底座支撑业务全面重塑 阿里早期基于自研"飞天"系统构建坚实算力底座，从支撑内部 业务全量上云进化至对外输出成熟 AI 能力。大模型时代，在"用 户为先，AI 驱动"战略引领下，公司推动淘天、钉钉等 ...