导读：阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京东(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）、美团 （03690.HK）这四家头部电商企业2025年全年财报相继出炉：有人营收超万亿，有人净利润腰斩过 半，有人主动让利换长期壁垒，有人在补贴大战中由盈转亏。 2025年，外卖战火从街头巷尾烧进了万亿市值巨头的财报里，AI浪潮从技术实验室席卷至每家公司的 第二增长曲线，价格战与利润挤压成为贯穿全年的关键词。 从营收规模来看，京东以13091亿元稳居榜首，同比增长12.97%；阿里巴巴以10167.49亿元紧随其后， 同比增长约3.56%；拼多多全年营收4318亿元，同比增长9.65%；美团全年营收3649亿元，同比增长 8.08%。 四家企业净利润均下滑。阿里巴巴净利润同比下滑23.78%至921.64亿元；拼多多净利润同比减少11.62% 至994亿元，呈现"增收不增利"特征；京东归属于普通股股东的净利润为196亿元；同比下滑52.54%；美 团则由上年的盈利358亿元转为净亏损234亿元，成为四家中唯一录得全年净亏损的企业。 01 营收：京东营收规模最大 且增速最快 3月19日，阿里巴巴发布 ...

最近，我们被一组数据刷屏了。 随着2025年财报的出炉，几大即时零售平台，数据如下：美团亏234亿、京东新业务亏466亿、阿里单季 亏超376亿。 马云、刘强东、王兴，在这一场战争里，烧掉了上千亿。 有的人慌了，觉得连巨头都亏成这样，普通商家还能活吗？ 有的人笑了，谁让她们烧钱，活该。 但我想说：这1000亿，不是白烧的。 01 先看明白：他们在争什么 有人说这是内卷。是，但也不全是。 这么大一块蛋糕，你多吃一口，我就少一口。但即时零售不是这样。 2025年，这个市场已经达到9714亿，还在以24%的速度往上涨。蛋糕还在变大，只是方式变了。 以前比的是，谁钱烧的狠，谁的货铺得满。现在比的是，谁能在快的基础上，兼顾好和稳。 美团守擂 它守着600多万骑手织成的网络，日均活跃稳定在200万以上，守着用户'吃饭就上美团'的习惯。代价是 69亿亏损，换来市场50%以上份额。规模，就是护城河。 阿里攻擂 它想用外卖这个高频场景，去撬动用户，把流量导入淘宝这个低频生意里。代价是单季376亿亏损，换 来日均1.2亿次的订单规模。 它在试一件事：高频，能不能带的动低频？ 京东破垒 为了避免跟美团正面硬刚，所以换个赛道，打品质 ...

Huawei's push to develop its own artificial intelligence chip has yet to drive the double-digit revenue gains of its peers, as Chinese companies strive to narrow the gap with the U.S. on AI.Cloud computing revenue from external customers fell by 3.5% in 2025 to 32.16 billion yuan ($4.6 billion), Huawei said. The company is the second-largest cloud provider in mainland China.While overall cloud revenue including internal customers rose by 4.8% to 72.8 billion yuan, the main ICT infrastructure segment reporte ...

 Receives OJEP Funding for 50% of 2025 Exploration Costs. Vancouver, British Columbia – TheNewswire - March 31, 2026. Cascade Copper Corp. (CSE: “CASC”/FRA: 91O) (“Cascade” or the “Corporation”) is pleased to announce that it has received approval for its maiden drilling program at its Centrefire Copper and Gold Project (the “Project”) located ~40 kilometres northeast of Dryden, Ontario, Canada.Jeffrey Ackert, President and CEO of Cascade Copper comments “Cascade’s team has done their homework and we are n ...

新浪财经3月31日讯，美股中概股盘前涨跌互现，百度涨0.7%，拼多多涨0.1%，百济神州、阿里巴巴跌 0.1%，京东跌0.5%，网易跌0.8%，理想汽车跌2%。 ...

以下文章来源于Tech星球 ，作者任雪芸 Tech星球 . Tech星球，聚焦互联网前沿科技和新商业。 算力涨价席卷行业，AI应用进入淘汰赛。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 作者丨 任雪芸 来源丨 Tech星球 2025年4月时，阿里云曾率先打响价格战，京东云、腾讯云、华为云纷纷跟上，"最高降幅达 60%" 的甩卖口号此起彼伏，让这场本应聚焦技术与服务 的行业竞争，一度陷入价格混战。 但不到一年，市场的风向在2026年3月骤然转向。 2026年3月，从国外到国内厂商，包括谷歌云、亚马逊云、腾讯云、阿里云、百度智能云等，在10天内相继发布调价公告，核心AI算力与存储服务价格 普遍上调约30%至50%，其中腾讯云的部分核心产品涨幅高达400%。 这个动作打破了中国云计算行业多年来"持续降价"的定价惯例，不少市场参与者猝不及防。 但这个动作实际上揭开的是大模型时代算力供需失衡的尖锐矛盾。不少行业人士认为，集体涨价的直接导火索，核心是AI词元（Token）需求的爆炸式 增长。 根据国家数据局数据，2026年3月，中国日均Token调用量已突破140万亿，而这一数字在2024年初仅为1000亿，两年间增 ...

港股晨报 国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点：中东「双峡」危机重塑能源定价， 滞胀担忧施压大市 昨日港股三大指数集体下行。其中，恒生指数跌 0.81%，国企指数跌 0.65%， 恒生科技指数跌 1.84%。南向资金北水方面，港股通交易净流出 24.67 亿港元。 港股通 10 大成交活跃股中，北水净买入最多的是腾讯控股 700.HK、迅策 3317.HK；净卖出最多的是盈富基金 2800.HK、南方恒生科技 2022.HK、恒生中 国企业 2828.HK。 2026 年 3 月 31 日 分板块看，大消费板块中，猪肉概念领跌，家电、影视、新消费概念等细分赛 道也都跌幅靠前。其中，牧原股份 2714.HK 跌 6.04%，海信家电 921.HK 跌 6.43%， 海尔智家 6690.HK 跌 5.39%，上美股份 2145.HK 跌 5.4%，达势股份 1405.HK 跌 4.73%，猫眼娱乐 1896.HK 跌 4.69%。本月生猪报价触及 9.46 元/公斤，短期下 行压力仍大，考虑已经在路上的饲料成本上行，行业持续深度亏损确定性高， 亏损幅度和长度正在超预期。未来一个季度行业亏损 ...

Key Takeaways BABA is rapidly scaling quick commerce, boosting user engagement and order frequency.BABA's margins are under pressure from rising fulfillment complexity and higher spending on incentives.Zacks Consensus Estimate pegs BABA's fiscal 2026 revenues at $148.66B, up 7.62% year over year.Alibaba (BABA) is scaling its quick commerce business aggressively, but the strategic trade-off is becoming more visible. Unlike traditional marketplace-driven e-commerce, quick commerce is inherently logistics-heav ...

2026 年 03 月 30 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 联系人 ： 谢婧茹 S0350125070015 xiejr01@ghzq.com.cn 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2026/03/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 计算机 | -13.7% | -5.5% | 2.7% | | 沪深 300 | -4.6% | -3.4% | 14.7% | 相关报告 《计算机事件点评：英伟达 GTC 前瞻：或将推出 LPU 核心 AI 推理系统（推荐）*计算机*刘熹》— —2026-03-08 《计算机事件点评：AI 驱动"云、边、端"算力通 胀时代（推荐）*计算机*刘熹》——2026-01-29 《计算机行业专题研究：千问 APP 正式接入阿里 生态，流量/模型/AI 应用产业格局有望重构（推荐） *计算机*刘熹》——2026-01-25 ——计算机行业动态研究 事件： 2026 年 3 月 26 日，中科曙光发布超 ...

公 司 研 究 / 商 贸 零 售 / 证 券 研 究 报 告 阿里巴巴-W（09988）财报点评 利润短期承压，营收保持稳健，云业务 持续拓展 2026 年 03 月 30 日 【投资要点】 营收表现稳健，利润短期承压。公司发布截止 2025 年 12 月 31 日止 的营业周期季度财报，阿里巴巴 2025 年 Q4 财报显示，其收入 2848.43 亿元，同比增长 2%（同口径剔除已处置业务后增长 9%），显示核心 电商业务韧性，但利润端承压。归属于普通股股东净利润 163.22 亿 元，同比下滑 66%，非公认会计准则净利润 167.10 亿元，同比下降 67%，主因对即时零售、AI 及用户体验的高强度战略投入。 25Q4 季度业务分项： 挖掘价值 投资成长 增持（首次） 东方财富证券研究所 证书编号：S1160526020005 证券分析师：向锐 证书编号：S1160526020004 相对指数表现 -30% -14% 2% 18% 34% 50% 2025/3 2025/9 2026/3 阿里巴巴-W 恒生指数 证券分析师：崔世峰 | 项目\年度 | 2025A | 2026E | 2027E | ...