点击蓝字，关注我们 2 . 宁德时代(03750)午前跌超4%，截至发稿，跌4.4% 。里昂发布研报称，进入2026年，宁德时代正面 临多项逆风，引发投资者对其增长前景的担忧，包括中国电动车销售放缓、锂价上涨，以及电池出口 增值税退税削减。 3 . 科济药业-B(02171)涨近4% 。消息面上，近日，据科技药业官微消息，公司宣布，与Dispatch Bio(一家利用其首创Flare平台开发通用型实体瘤治疗方法的生物技术公司)达成临床合作，计划于2026 年在中国启动一项I期临床试验。该试验将评估联合疗法DISP-11在实体瘤患者的中的应用。 4. 果下科技(02655)涨超7% 。消息面上，近日，上能电气与果下科技在上能电气总部签署战略合作协 议。根据协议，双方在过往合作的基础上进一步发挥各自优势，围绕储能领域在市场开拓与项目推广 方面深化合作，共同提升全球范围内的品牌影响力，助推全球能源结构向更绿色、可持续方向转型。 5 . 金斯瑞生物科技(01548)跌超6% 。消息面上，金斯瑞生物科技联营传奇生物隔夜股价大跌逾11%。 1月21日晚，金斯瑞生物科技公布，传奇生物披露CARVYKTI于截至去年12月31 ...

年味顺着物流链路蔓延开来，2026年"年货节"的电商战事已提前进入白热化。 与往年"低价内卷""流量厮杀"的竞争格局不同，今年的赛道上，AI技术成为核心变量，推动行业从规模扩张向效 率深耕转型。 目前，淘宝、京东、抖音等头部电商已公布年货节玩法，截至1月底头部平台将全部开启年货节。 头部电商加码全链路AI布局，中小商家借力轻量化工具突围，资本市场对AI+电商概念热情高涨。但这场效率革 命并非坦途，商家的实操困惑与消费者的体验落差交织，折射出技术落地中的真实博弈。 政策托底与技术迭代形成共振，为本次年货节注入独特底色。2026全国网上年货节已启动，商务部牵头打造"购在 中国"线上重点活动，叠加625亿元以旧换新国补及央行降息红利，构建起"政策+消费+科技"的支撑体系。 京东方面表示，今年春节期间，京东物流旗下所有"亚洲一号"智能产业园将全天候运转，同时联动数百个区域智 能仓构建全域稳定履约网络，提供"当日达""次日达"等服务。 值得注意的是，对于数百万中小商家而言，AI是降本增效的利器，更是需要谨慎驾驭的工具。在浙江义乌，经营 节庆饰品的中小商家陈凯，正用AI生图工具制作年货节海报，"以前找设计师做一套海报要几 ...

里昂发表研究报告指，阿里巴巴近期与中国核电(CNNP)成立合资企业，投资额达约3590万美元，虽然 该笔投资金额相对于阿里未来数年计划投入的530亿美元AI资本开支而言规模较小，但这反映中国科技 巨头正积极探索为其先进的AI模型提供高效且稳定的能源支持，以便在与美国的人工智能竞争中保持 优势。该行认为，中国在核电厂部署方面是全球领导者，相信未来数年仍将如此。该行预期今年业内将 会有更多中国数据中心与核能合作的消息。 ...

21 January 2026 | 4:49PM HKT Equity Research Navigating China Internet: Top AI/apps tracker: Laying out six key AI themes for 2026; focuses on AI adtech, AI assistants & chip supply As highlighted in our recent China Internet 2026 Outlook report, we lay out 6 key AI themes for 2026: 1) AI/adtech to drive further advertising budget shifts to ROI-based ads and new Answer & Generative Engine Optimization (AEO/GEO) marketing strategies; 2) AI model breakthroughs could center around long-context, multi-modal, wo ...

【金属】现货黄金收涨1.38%，报4828.94美元，日内一度抹去全部涨幅，因特朗普发帖表示与北约就格 陵兰问题达成协议。 【原油】国际油价21日微涨。截至当天收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨26美 分，收于每桶60.62美元，涨幅为0.43%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨32美分，收于每桶 65.24美元，涨幅为0.49%。 【宏观消息】 特朗普：美国将参与格陵兰矿产权益；心中选定的美联储主席可能只剩一位，希望能像上世纪90年代的 格林斯潘那样。美国总统特朗普表示：我们似乎已达成协议框架。格陵兰岛相关协议草案的内容完全符 合我方预期。格陵兰框架是一项长期协议，格陵兰框架让所有人都处于有利地位。将涉及矿产权益，美 国将"永久"参与格陵兰矿产权益。我们稍后会解释这项协议。此外，特朗普还谈到：我想说美联储主席 候选人已经缩减到三位，不对，是两位。而且我或许可以告诉你，在我心里可能已经只剩下一位了。贝 莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔、美联储前理事凯文·沃什，都适合担任下一任美联储主席。 关于凯文·哈塞特，实际上我更想让他留在目前的位置上。如果鲍威尔不离开美联储（即卸任主席后继 续担 ...

第二个契机，也是想对关键的一点：资金格局的边际变化。这要看内外两个方面。对外，要看美联储的 货币政策。如果今年美联储降息的路径越来越清晰，速度比市场预期的更快，那么全球流动性的大环境 就会改善，压在港股头上的"石头"就能减轻，国际资金回流新兴市场的动力会更强。对内，可以观察南 向资金的"决心"。一旦南向资金形成持续、大规模的流入趋势，就可能为港股注入最直接的动力。 1月22日，港股高开，恒生科技延续昨日涨势，百度集团、华虹、阿里巴巴涨幅居前。 实际上，12月以来，港股相比A股一直处于滞涨状态，港股为何缺席本轮躁动行情？最近发生了哪些积 极的变化呢？ 华夏基金分析称，港股缺席的原因主要是结构差异和资金环境的不同。 第一也是当前最直接的一点：市场热点的"错位"。本轮A股领涨的主力军，像人工智能、商业航天，还 有部分顺周期的有色板块，这些领域在A股有很多代表性公司，资金集中度很高。但是反观港股，它的 核心权重主要是互联网龙头、生物医药、以及一些高股息的金融地产。 第二，比结构更深层的是：资金环境的"分化"。A股市场目前有一个很强的支撑，就是内部流动性比较 充裕。比如我们看到的"存款搬家"讨论、两融余额的活跃，这些主 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights a significant rebound in Chinese concept stocks, particularly in the Nasdaq China Golden Dragon Index, which rose by 2.21% with major companies like Baidu, Alibaba, and JD.com seeing gains [1] - Southbound capital saw a net inflow exceeding 13.9 billion HKD on January 21, marking the second instance of over 10 billion HKD net inflow since the start of the year [1] - Major AI applications from Chinese tech giants are entering a "harvest period," with Alibaba's "Qianwen" integrating into the Taobao ecosystem and Baidu's "Wenxin Assistant" surpassing 200 million monthly active users [1] Group 2 - The Hong Kong TMT sector is currently viewed as undervalued compared to its A-share and US counterparts, with the current PE ratio at 26.31, which is in the 43.78% percentile over the past five years [2] - The Hong Kong Stock Connect Technology ETF (159101.SZ) includes major tech stocks like Alibaba, Tencent, and Baidu, and allows for T+0 trading, providing a diversified exposure to the tech sector [2] - The National Index for Hong Kong Stock Connect Technology has a higher concentration in innovative pharmaceuticals and CXO leaders, with a single stock weight limit of up to 15%, indicating a sharper focus and greater volatility compared to the Hang Seng Technology Index [2]

2026 年伊始，阿里巴巴的即时零售野心彻底撕下模糊面纱。 商务部研究院《即时零售行业发展报告（2025）》明确显示，2025年我国即时零售市场规模预计达9714亿元，2026年将正式突破1万亿元，2030年有望攀 升至2万亿元，行业年均增速稳定在12.6%。这一确定性极强的万亿赛道，已然成为所有零售巨头的必争之地。 这一硬核目标由集团 CEO 吴泳铭、淘天集团 CEO 蒋凡亲自站台宣告，标志着阿里即时零售战略完成关键跃迁：从 "参与竞争" 的试探姿态，正式升级为 "必须赢下竞争" 的决战宣言。 为何必须不惜代价争夺"绝对第一"？ 2025年二季度，阿里首次将饿了么归入中国电商集团即时零售板块核算，同期即时零售实现收入147.84亿元，同比增长12%，成为集团内少数保持双位数 增长的业务板块。 | | | 截至6月30日止三個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024 | 2025 | | | | | | | | %同比變 | | | 人民幣 | 人民幣 | 美元 | 動 | | | | (以百萬計,百分比除外) | | | | 阿里巴巴中國電商集團: | ...

2026年1月21日，抖音举办2026安全与信任大会，并发布《2025抖音安全与信任年度报告》，介绍一年 来抖音平台治理及透明化工作的进展。 《报告》披露了平台在算法公开、治理探索、价值创造和用户服务领域的相关工作。《报告》显示， 2025年，抖音上线安全与信任中心网站（95152.douyin.com），全面公开抖音算法原理，对公众关切的 问题逐一解答；并举办30余场与媒体、学界的算法沟通会，倾听诉求、回应问题、吸纳建议。 在加强平台治理能力上，通过将大模型技术引入谣言治理，抖音平台谣言内容曝光量与年初相比下降 90%；针对争议热点信息传播、AI生成内容、恶意营销号等平台治理新兴问题，抖音创新性推出《社区 热点信息和账号治理规则（试行）》等7项治理类规范，守护社区内容生态。 算法与治理公开：多渠道打破壁垒、吸纳建议 2025年1月，抖音宣布将推出10项措施，推动平台工作透明化。首先被提及的即推进算法和平台治理透 明化。 抖音内容运营负责人李翔宇在大会上介绍，过去一年，以安全与信任中心网站为载体，抖音全面公开了 算法的核心逻辑、所采用的主要模型。同时，网站也针对"平台如何看待信息茧房""网红是不是被平台 推出 ...

宏观逆风拖累电商业务发展，闪购保持投入：受宏观消费需求走弱及take rate 的高基数效应等因素影 响，我们预计本季度CMR 增速将降至3.0%。闪购方面，公司的目标是拿下即时零售市场的绝对第一。 受益于用户结构、订单结构和履约成本优化，本季度闪购GMV 和AOV 将稳步提升。利润上，我们预计 闪购业务亏损将收窄，相比竞争对手亏损收敛速度更快。 云业务收入增速提升，基础设施与应用端同步加码：得益于客户对AI算力及服务的强劲需求，我们预 计阿里云本季度收入达428.52 亿元，同比增长35.0%。利润方面，我们预计阿里云本季度EBITA Margin 将环比持平，维持在9.0%左右。公司在AI 云领域的布局持续深化，不仅在B 端覆盖更多客户，C 端也 增强对千问APP 等AI 应用的推广。展望未来，由于阿里云具备模型、算力、生态等优势，随着AI 渗透 率提升，其收入和利润有望维持增长。 盈利预测与投资评级：考虑到公司主业业务格局稳定，云业务将继续维持高速增长，我们维持 FY2026/FY2027/FY2028 的Non-GAAP 净利润预测为101,525/141,564/184,647 百万元， FY202 ...