当资本市场还在习惯性地用"同比增长率"这一单一标尺去衡量科技巨头时，真正的竞争逻辑早 已在无声中完成了切换。 2025 年 Q4，全球四大云厂商同时交卷。这份财报看似是一份常规的成绩单，实则是一份分 水岭式的宣言。答案开始出现剧烈的分化：有人在凭借技术壁垒"印钞"，有人在为维持生 态"烧钱"，而也有人正在看似低调的表象下，悄悄完成一次战略位置的切换。 这不仅仅是财务数据的波动，更是全球云计算产业从"基建时代"迈向"智能时代"的阵痛与新 生。 云 计 算 的 " 表 面 繁 荣 " 与 " 结 构 性 分 化 " "同样是增长，为什么 AWS 在变强，Azure 却开始失速？" 【如需和我们交流可扫码添加进社群】 乍看之下，过去一个季度的数据呈现出一派"三朵云齐飞"的繁荣景象。亚马逊 AWS 营收增长 24% 且呈现加速态势，谷歌云更是以 48% 的增速大幅领跑，微软 Azure 也保持了 39% 的 高位增长。 然而，若仅仅停留在百分比数字上，便会错失本轮周期最关键的信号。如果将数据拆解至利润 结构与产能分配层面，一个深刻的结构性变化浮出水面：云计算正在从"通用基础设施租赁"演 变为"AI 产能的精密生意"。 ...

SDICSI 2026 年 03 月 23 日 阿里巴巴 (9988.HK/BABA.US) 看好全栈 AI 能力在 Agentic 范式下的业务机遇 12 月季度阿里云收入增速加速至 36%，公司指引未来 5 年 AI+云收入目标为突破 1,000 亿美元，隐含年复合增速超 40%。我们认为当前更应从中国 AI 基础设施考 虑阿里的业务及估值，我们看好其全栈 AI 能力驱动的业务前景，维持买入。 报告摘要 12 月季度业绩低于市场预期：总收入同比增 1.7%至 2,848 亿元，略低于彭博一致 预期，剔除高鑫零售及银泰，总收入同比增 9%，其中中国电商集团收入同比增 6%/ 云智能+36%/国际数字商业+4%。看分部经调整 EBITA 利润，中国电商同比降 43%， 云智能增 25%，AIDC 亏损收窄至 20 亿元。经调整净利润 167 亿元，同比降 67%（- 344 亿元）低于彭博一致预期（296 亿元），主要反映即时零售投入的影响。 看好全栈 AI 能力在 Agentic 趋势下的机遇：12 月季度阿里云外部收入同比增 35%， 较 9 月季度（+29%）加速，AI 相关产品收入连续 10 个季度同 ...

蔡崇信与韩歆毅共话AI发展与挑战。 日前，在中国发展高层论坛上，阿里巴巴集团主席蔡崇信与蚂蚁集团CEO韩歆毅分别围绕人工智能的发展与挑 战发表了专题分享。 两人均强调，AI的发展最终应服务于人、造福社会，并呼吁产业界在创新中承担起相应的责任。 阿里集团主席：AI终极目标是造福社会 蔡崇信在发言中指出，中国科技的发展一直基于自主创新，并秉持开放、开源、互利共赢的理念，致力于与世 界各国共享发展成果。他认为，如果说过去几十年是中国科技的"积累期"，那么今天则进入"百花齐放"的爆发 期。 从新能源、电动汽车、高端制造，到机器人和人工智能的突破，中国正处于与世界共享科技发展和成果的最佳 时刻。 "中国AI突破取决于我们基于共赢互利的开源信念。"蔡崇信强调，"2025年，中国开源模型的全球下载量领先 世界，让全球各地的开发者都能免费获取、微调并部署这些强大的模型，大大降低了全球使用AI的门槛，让 智能技术真正成了全人类的公共产品。" 他进一步表示，AI的终极目标是让AI的应用普及、造福社会，而阿里巴巴唯一的方向就是不断创新，"我们正 在积极推动个人消费、企业、医疗和金融领域应用的落地，进军由智能体AI驱动的时代。" 目 ...

3 月 19 日，阿里最新财报终于出炉。 PS：对了，阿里在 25 年 Q4 还增加了 1536 名员工。 截至 2025 年 12 月 31 日，阿里员工总数定格 12,8197 人 。 对比 2024 年底的 19,4320 人，直接少了 6,6123 人 ，降幅高达 34%，数字看着触目惊心。 很多人第一反应是大规模裁员，其实不然。 去年人员大幅缩减，核心不是粗暴开人，而是 主动断臂瘦身、剥离非核心资产 。 2024 年底，阿里接连完成两笔重磅操作：全额出售高鑫零售（大润发）全部股权，彻底退出银泰百货所有股 份。仅高鑫零售一家，就带走约 8.5 万名线下商超员工，这些人不再纳入阿里合并报。 除此之外，叠加 AI 技术全面提效、关停边缘冗余业务、精简低效岗位，多重因素叠加才造就这份数据。 看似人数锐减，实则战略大转向： 砍掉重人力低毛利的线下包袱，all in 高增长的 AI 与云计算 。财报同步显 示，阿里 AI+云业务营收同比大涨 36%，瘦身只为轻装冲刺新赛道，这波减法藏着长远野心。 （参考： 阿里财报、东方财富网 ，本文经由 AI 优化） ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不 負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分 內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代號：9988（港幣櫃台）及89988（人民幣櫃台）） 公告 根據2024年計劃授出獎勵 我們只有單一類別的股份，每一股份對應一份表決權。由於阿里巴巴合夥的董事提名權在 《香港聯交所證券上市規則》（「香港上市規則」）項下被歸類為不同投票權架構（「不同投票權架 構」），我們被視為一家有不同投票權架構的公司。股東及有意投資者應注意投資具有不同投 票權架構的公司的潛在風險。我們的美國存託股份（每股美國存託股份代表八股普通股）於紐 約證券交易所上市，股份代號為BABA。 Alibaba Group Holding Limited 阿里巴巴集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） 根據香港上市規則第17.06A條，董事會宣佈，本公司於2026年3月21日，根據 2024年計劃的條款向若干員工授予涉及5,902,553股相關股份的獎勵（佔本公告日 期已發行股份總數（不包括庫存股份 ...

财务预测&估值：我们微调 FY2026/FY2027 收入预测（图表 7-8），预计 FY2026/FY2027 中国电商集团收入+9.7%/+6.3%，预计云智能收入+35%/+43%。将 12 月季度业绩纳 入 FY2026，并考虑 AI、即时零售投入，我们相应下调 FY2026/FY2027 利润预测。 我们采用 SOTP 估值法（图表 9），各分部参考同业估值、公司竞争优势及业务前 景，目标价调整至 196 港元（9988.HK）/200 美元（BABA.US），维持买入评级。我 们认为当前更应从中国 AI 基础设施考虑阿里的业务前景及估值，我们看好其全栈 AI 能力，考虑 AI 在 Agentic 方向快速迭代，2B/2C AI 产品生态持续完善，阿里云收 入加速增长预期有强劲支撑。 SDICSI 2026 年 03 月 23 日 阿里巴巴 (9988.HK/BABA.US) 看好全栈 AI 能力在 Agentic 范式下的业务机遇 12 月季度阿里云收入增速加速至 36%，公司指引未来 5 年 AI+云收入目标为突破 1,000 亿美元，隐含年复合增速超 40%。我们认为当前更应从中国 AI 基础 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent price increases in the cloud computing industry, driven by rising costs and unprecedented demand for computing power due to AI applications. This marks a significant shift from previous price wars to a systematic transmission of cost pressures to the market [2][3]. Group 1: Price Increase Dynamics - On March 18, 2023, Alibaba Cloud announced a price increase, signaling a broader trend among cloud providers to pass on cost pressures after years of price competition [2][4]. - The surge in AI applications has led to an exponential increase in computing power demand, while supply constraints in GPU capacity, data centers, and electricity have made it difficult to keep up [3][11]. - Major cloud providers, including AWS and Google Cloud, have already raised prices, with AWS increasing prices for certain GPU services by 15% earlier in January 2023 [12][13]. Group 2: Different Strategies Among Cloud Providers - Cloud providers are adopting different strategies in response to the same cost pressures: some are selectively raising prices on AI-related services, while others are implementing broad price increases or maintaining current pricing to capture market share [4][16]. - The "Precision Pricing" group, represented by Alibaba Cloud, Tencent Cloud, and Baidu Cloud, focuses on raising prices for AI training products while keeping basic services stable to avoid losing customers [18][21]. - The "Comprehensive Pricing" group, exemplified by UCloud, has opted for widespread price increases across core products, reflecting a more aggressive approach to profit recovery [26][28]. - Some providers, like JD Cloud, have chosen not to raise prices, instead offering discounts to attract cost-sensitive customers, indicating a strategic decision to differentiate themselves in a competitive market [30][31]. Group 3: Market Implications - The article highlights that the cloud market is experiencing a strategic shift, where price increases are not uniform but rather reflect individual company strategies based on their market position and customer base [17][31]. - The timing of price adjustments, such as Alibaba Cloud's decision to implement changes after a specific date, is designed to encourage customers to place orders before the increase takes effect, potentially boosting short-term revenue [22][23]. - The competitive landscape is evolving, with companies needing to balance profitability with market share, as any misstep in pricing strategy could lead to customer attrition to competitors [16][21].

具身智能的竞争，本质是体系的竞争。 文 丨 程曼祺 以下文章来源于晚点LatePost ，作者晚点团队 晚点LatePost . 晚一点，好一点 这家公司也符合中国投资具身智能的一种典型审美——创始团队有量产经验；在被认为与具身关系密 切的自动驾驶战场，打过硬仗、打过胜仗；且核心成员之间磨合已久，分工默契。 至简创始人兼 CEO 贾鹏 1987 年出生，创业前是理想汽车智驾技术研发负责人。过去十几年里，他一 直是一位战斗着的工程师：2016 年初成为英伟达中国智驾团队一号员工，亲历产业拓荒；5 年后，加 入刚开始自研智驾的理想，后来带领团队逆袭。 半年融资 20 亿元人民币，创下最快具身智能独角兽记录后，至简动力创始人贾鹏首次亮相，接受 《晚点》深度访谈。 至简是当下中国具身投资热潮的一个代表：从 2025 年 7 月正式成立至今，已连续完成 5 轮融资，投 资方包括元璟资本、蓝驰创投、红杉中国等一线财务机构，并聚齐了腾讯、阿里两家大型互联网公 司。 至简的两位联创，则是贾鹏前上司、理想前 CTO 王凯，以及和贾鹏并肩战斗过五年的理想智驾前量 产负责人王佳佳。 "贾鹏、王凯、佳佳，是看着自动驾驶起来、下去，再 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Alibaba Group [4][6] Core Views - Alibaba's total revenue for FY2026 Q3 reached 284.8 billion yuan, a year-on-year increase of 2%. However, the non-GAAP net profit decreased by 67% to approximately 17.1 billion yuan [1] - The Chinese e-commerce segment generated 159.3 billion yuan in revenue, growing by 6%, while the adjusted EBITA fell by 43% to about 34.6 billion yuan. Instant retail revenue surged by 56% to 20.8 billion yuan [1] - Alibaba Cloud's revenue grew by 36% year-on-year to 43.3 billion yuan, with an adjusted EBITA increase of 25% to approximately 3.9 billion yuan [1] - The report highlights the ongoing strategic investments in AI, aiming for over 100 billion USD in cloud and AI commercialization revenue over the next five years [3] Financial Summary - Revenue projections for Alibaba are estimated at 1,029.5 billion yuan for FY2026, 1,136.5 billion yuan for FY2027, and 1,248.5 billion yuan for FY2028, with expected non-GAAP net profits of 86.6 billion yuan, 128.8 billion yuan, and 169.3 billion yuan respectively [4][5] - The report anticipates a recovery in e-commerce and customer management revenue in Q1 FY2026, driven by improved logistics efficiency and customer retention [2] - The adjusted EBITA for FY2026 is projected to be 87.3 billion yuan, with a profit margin of 8% [13]

以下文章来源于蓝鲸科技 ，作者蓝鲸科技 翟智超 值得一提的是，短短数周内国内主流厂商纷纷入局，表面上是"养虾"概念受到关注所致，深层原因则是对下一代人机交互入口的争夺。 从 当前格局来看，蓝鲸科技记者观察到其竞争路径主要分为三类： 其一是基础设施派，以百度为代表，主要提供底层算力与一键部署工具，核心策略是让云服务成为"养虾"的支撑平台，无论开发者最终选择 哪个框架，都离不开其云资源。 其二是平台生态派，以字节跳动、微信为代表，通过SaaS化服务或插件形式将OpenClaw的能力封装得较为简便。字节的"零门槛"部署与 微信的"插件化"设计，目标都是降低使用门槛，将用户流量转化为生态流量，在AI Agent时代构建"应用商店"形态的平台。 其三是软硬一体派，以阿里为代表。阿里在软件平台之外，通过自研的AI Agent笔记本和迷你主机，向硬件终端延伸。 蓝鲸科技 . 上海报业集团主管主办。蓝鲸新闻科技频道官方账号。 关注互联网行业报道，以及科技热点新闻事件。 3月，AI智能体"养虾"成为AI圈关注度较高的赛道之一。所谓"养虾"，指的是部署与使用开源AI执行框架OpenClaw（"小龙虾"）。 随着这一技术受到关注， ...