2026年2月20日 招银国际焦点股份 | | | | | 市值 | 平均日交易量 | 股价 | 目标价 | 上/下行 | 市盈率(倍) | | 市净率(倍) | ROE (%) | 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | 股票代码 | 行业 | 评级 | (十亿美元) | (百万美元) | （当地货币)（当地货币) | | 空间 | FY24A | FY25E | FY24A | FY24A | FY24A | 分析师 | | 长仓 | | | | | | | | | | | | | | | | 吉利汽车 | 175 HK | 汽车 | 买入 | 23.4 | 95.3 | 16.93 | 25.00 | 48% | 9.70 | 9.00 | 1.80 | 19.9 | 3.3% | 史迹/窦文静/梁晓钧 | | 正力新能 | 3677 HK | 汽车 | 买入 | 2.8 | 1.1 | 8.47 | 18.00 | 113% ...

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 21 日 [Table_Title] 中国 AI"春节档"爆发，垂直生产力与 Agent 落地加速 [Table_Title2] 通信 竞争焦点不再局限于参数规模比拼，而是转向效率、成本控制与 场景适配；同时，通过巨额"红包大战"，AI 实现首次真正全民 下沉，标志着从技术探索向规模化生活应用的不可逆转折。 在视频、编程等核心领域有望加速催化应用落地，同时国内相关 算力需求有望拉动硬件设备和算力租赁相关市场景气度，对于边 缘端算力分发也有受益。相关受益标的包括算力租赁和第三方数 据中心厂商：光环新网、数据港、润泽科技、协创数据、东阳 光、大卫科技等，边缘算力厂商：网宿科技。 2、当前观点 当前时点，面临近期的流动性担忧以及海外 OpenAI 资本开支 预期的变化，反映市场对于当前 AI 发展逐渐聚焦于成本效益 比率，我们预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性 配置。 我们认为目前 AI 发展阶段仍处于 Scale up 和 Scale out 的关 键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为 应用发展对于 toke ...

证券研究报告|行业动态报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 22 日 [Table_Title] 春启新程：全球科技赛道加速前行 [Table_Title2] 计算机行业 核心观点： 2026 年春节期间，全球科技核心赛道呈现 AI 驱动深化、 硬科技转型提速、中美双极引领的格局，技术实用化与商 业化落地成为核心主线。 AI 与大模型领域成为绝对核心，全球资本与技术双向加 码。OpenAI 千亿级融资锁定算力优势，谷歌推动大模型向 科研场景深耕；中国企业则在消费级应用与技术攻坚中双 线突破，多模态能力与国产算力生态适配持续进阶，全栈 自主可控进程加快。 人形机器人产业迎来关键转型，技术路线与商业场景同步 突破。国际头部企业完成向纯电驱动的产业化转型，中国 凭借"人机共演"等场景落地抢占先机，但核心产能不足 成为行业扩张的主要瓶颈。 一、AI 算力与应用 算力：寒武纪、工业富联、润泽科技、浪潮信息、中科曙光、蓝 色光标、中际旭创、立讯精密等 应用：合合信息、金山办公、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、 汉得信息等 二、机器人 均胜电子、新泉股份、恒勃股份、汉威科技、福莱新材、品茗科 技等 三、大模 ...

美国部分关税"失效"引发全球股市反弹，2月23日港股跟随外盘大幅上涨，全天恒生指数上升2.53%，报 收27082点，成交1729亿港元；恒生科技指数在2月20日创出调整新低，23日则大幅反弹3.34%，报收 5385点，成交468亿港元。 业内人士表示，美国总统特朗普的关税政策频繁变动，伊朗等地缘政治因素也不确定，这些消息都将引 发港股短期内大幅波动；展望后市，上市公司陆续公布业绩，将会逐步主导港股一季度的走势，预计科 网股公布业绩后重启回购将会支撑市场行情。 业内人士表示，美国总统特朗普的关税政策频繁变动，伊朗等地缘政治因素也不确定，这些消息都将引 发港股短期内大幅波动；展望后市，上市公司陆续公布业绩，将会逐步主导港股一季度的走势，预计科 网股公布业绩后重启回购将会支撑市场行情。 博大资本国际行政总裁温天纳表示，美国最高法院裁定总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》征收的 关税违法无效，这一事件是港股反弹的重要触发因素，被视为贸易摩擦缓和的信号，叠加资金回流以及 AI、机器人等主题延续，市场情绪快速修复。但特朗普新关税政策及潜在的退税诉讼仍存在不确定因 素，展望后市，上市公司业绩披露潮（2月底至4月）至关重 ...

Core Viewpoint - Major Chinese stocks have experienced volatility since the reopening of the Hong Kong market after the Lunar New Year [1] Group 1 - The reopening of the Hong Kong market has led to fluctuations in major Chinese stocks [1]

科技、互联网、消费电子、锂电池板块领涨。成交额居前的个股中，美团涨近7%，紫金矿业涨5%，腾 讯控股、阿里巴巴涨3%。AI大模型概念股逆势下跌，智谱跌23%，Minimax跌10%。 （文章来源：21世纪经济报道） 2月23日，港股全线大涨！截至午间收盘，恒生指数涨2.29%，报27019.21点；恒生科技指数涨3.32%， 报5384.52点；国企指数涨2.41%，报9175.91点。市场情绪明显回暖。 ...

招商证券国际认为，中国内地龙头互联网企业AI主线投资逻辑显著强化，助力港股科技板块估值修 复。待上线的重磅模型包括DeepSeek-V4，阿里Qwen 3.5、豆包2.0、Mini Max M2.2等，或将成为下一 阶段催化剂。 消息面上，2月22日，据阿里云官微消息，阿里云Coding Plan订阅服务新增支持Qwen3.5-Plus、Qwen3- Coder-Next、GLM-4.7、Kimi-K2.5四款编程模型，用户无需调整配置即可自由切换。同时推出首购优 惠，新用户首月18000次请求仅7.9元，90000次请求39.9元。该服务分Lite、Pro两档，覆盖从基础到复杂 任务的编码需求，降低高频使用成本，适配Qwen Code、Claude Code等主流工具。 智通财经APP获悉，阿里巴巴-W(09988)涨超3%，截至发稿，涨3.47%，报152.3港元，成交额25.04亿港 元。 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，春节期间阿里巴巴(09988,BABA.US)在AI领域动作密集，模 型升级与应用放量同步推进，进一步强化全栈AI布局。2月16日除夕夜，公司开源发布Qwen3.5-Plus， 采用混合MoE稀疏架构，总参数3970亿、激活170亿，在显存占用下降约60%的情况下推理吞吐量最高 提升19倍，API价格低至0.8元/百万Token，兼顾性能与成本效率，为后续Agent应用奠定底层能力基 础。应用侧，千问推出30亿元"春节请客计划"，9小时订单突破1000万单，累计完成1.2亿笔AI购物订 单，日活达7352万，全面接入核心生态，实现从对话工具向可履约助手升级。整体来看，本轮动作体现 公司在模型、算力、云与应用生态层面的协同推进。整体来看，该行判断公司将围绕"消费+AI"战略持 续投入，驱动公司核心业务持续上行，该行依旧看好公司作为优质中国全栈AI资产的独特卡位和长期 投资价值，维持公司港股及美股"买入"评级。 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，阿里巴巴(09988,BABA.US) 25Q4经营性业绩表现稳健，AI 全场景深度赋能，增长韧性持续凸显。游戏业务延续"经典IP长线运营 + 新游全球化突破"双轮驱动，AI 技术贯穿研发、玩法与运营全流程，成为效率提升与玩家粘性强化的重要抓手；非游戏业务有所分化， 有道 AI 原生战略成效突出。展望未来，《遗忘之海》、《无限大》等精品储备充足，全球化、多端化 与AI化布局形成协同优势，长期成长潜力凸显。该行维持 "买入" 评级，给予公司 2026 年16x Non- GAAP PE，对应美股目标价150美元/ADR、港股234港元/股。 ...

来源：滚动播报 阿里巴巴港股涨超3%。 ...