消息面上，11月25日，阿里巴巴发布了截至2025年9月30日止季度及六个月业绩。第二财季阿里收入为 人民币2477.95亿元，同比增长5%；经调整EBITA同比大幅下降78%至90.73亿元。归属于普通股股东的 净利润209.9亿元，同比下降52%；非公认会计准则净利润为103.52亿元，同比下降72%。阿里巴巴表 示，AI+云与消费两大核心业务本季度持续实现强劲增长。第二季度云智能集团收入398.2亿元，同比增 长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。值得注意的是，在财报电话会上，阿里首 席财务官徐宏表示，"可以预期客户管理收入和利润会出现短期波动"。 对于昨晚阿里美股高开低走，据华尔街见闻，高盛在最新研报中分析，主要归因于投资者对电商业务新 增的忧虑。该行认为，股价的负面反应归因于：AI+云业务板块的超预期表现，强化了今年以来由AI驱 动的叙事和估值重估；然而，投资者对电商业务的担忧增加，因为管理层在电话会议上评论称，由于更 激烈的竞争和用户投资，客户管理收入（CMR）增长可能放缓，中国电商业务的EBITA（息税前利 润）可能出现季度性波动。 阿里巴巴-W(09988)盘中跌超2%，截 ...

智通财经APP获悉，阿里巴巴-W(09988)盘中跌超2%，截至发稿，跌1.77%，报155港元，成交额98.8亿 港元。 消息面上，11月25日，阿里巴巴发布了截至2025年9月30日止季度及六个月业绩。第二财季阿里收入为 人民币2477.95亿元，同比增长5%；经调整EBITA同比大幅下降78%至90.73亿元。归属于普通股股东的 净利润209.9亿元，同比下降52%；非公认会计准则净利润为103.52亿元，同比下降72%。阿里巴巴表 示，AI+云与消费两大核心业务本季度持续实现强劲增长。第二季度云智能集团收入398.2亿元，同比增 长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。值得注意的是，在财报电话会上，阿里首 席财务官徐宏表示，"可以预期客户管理收入和利润会出现短期波动"。 对于昨晚阿里美股高开低走，据华尔街见闻，高盛在最新研报中分析，主要归因于投资者对电商业务新 增的忧虑。该行认为，股价的负面反应归因于：AI+云业务板块的超预期表现，强化了今年以来由AI驱 动的叙事和估值重估；然而，投资者对电商业务的担忧增加，因为管理层在电话会议上评论称，由于更 激烈的竞争和用户投资，客户管理收入（C ...

21世纪经济报道新质生产力研究院综合报道 早上好，新的一天又开始了。在过去的24小时内，科技行业发生了哪些有意思的事情？来跟21tech一起 看看吧。 【巨头风向标】 财报发布后的电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭回应了AI泡沫的问题，表示阿里看到的AI客户需求非常 旺盛。从今年下半年开始，全球存储厂商、CPU、AI服务器等各个环节都在缺货，是AI需求带动供应 链方方面面的厂商去扩产的一个周期。吴泳铭认为这起码是一个两三年的扩产周期，至少三年内，整个 AI资源还是供不应求的状态。"至少三年内，AI泡沫是不太存在的。"他提到阿里云AI服务器等上架节 奏严重跟不上客户需求，在手订单仍在进一步增加。 腾讯混元OCR模型宣布开源 11月25日，腾讯混元推出全新开源模型HunyuanOCR，参数仅为1B，依托于混元原生多模态架构打造， 获得多项业界OCR应用榜单SOTA（最先进水平）成绩。 百度新设两个大模型研发部，直接向CEO汇报 11月25日，百度发布设立技术研发组织相关公告，新设基础模型研发部，负责研发高智能可扩展的通用 人工智能大模型，由吴甜负责；新设应用模型研发部，负责业务应用场景需要的专精模型调优和探索， 由贾 ...

电商收入及利润增势稳健，云业务加速增长 阿里巴巴发布 FY2026Q2 业绩，本季度集团实现营业收入 2478 亿元/+5%， Non-gaap 净利润 104 亿元/-72%。本季度电商货币化率继续稳步提升，外卖单 量份额稳定 UE 持续减亏，看好即时零售业务未来广阔发展空间及盈利能力改善 潜力；云业务收入及利润超预期，当前 AI 云市场需求旺盛，看好阿里云业务未 来高速增长及长期盈利改善空间，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；外卖投入超预期。 财务数据与估值 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 11 月 26 日 阿里巴巴-W（09988.HK）FY26Q2 财报点评 | 会计年度 | FY2024 | FY2025 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 941168 | 996347 | 1062479 | 1168727 | 1285600 | | 同比增长 | 8% | 6% | 7% | 10% | 10% | | 经调整 EBIT ...

市场回顾 上海证券近日发布计算机行业周报：过去一周（11.17-11.21）上证综指下跌3.90%，创业板指下跌 6.15%，沪深300指数下跌3.77%，计算机（申万）指数下跌2.74%，跑赢上证综指1.16个百分点，跑赢创 业板指3.41个百分点，跑赢沪深300指数1.03个百分点，位列全行业第7名。 以下为研究报告摘要： 英伟达发布Q3财报，数据中心业绩亮眼。11月19日，英伟达发布2026财年第三财季财务报告。财报显 示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；数据中心Q3营收为512亿美 元，超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长66%；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%。英伟达预 计第四季度营收约为650亿美元，远高于分析师预测的617亿美元。黄仁勋在财报会上表示，Blackwell 产品的销量远超预期，用于云服务器的GPU产品"已经售罄"。截至2026年的未来五个季度，Blackwell与 Rubin的可见收入已经超过5000亿美元，订单量约为2000万颗GPU。 建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒 ...

CPO概念等AI产业链股26日盘中再度活跃，截至发稿，长光华芯涨超18%，赛微电子涨约16%，中际旭创涨逾7%，光库科技、新易盛、太辰光等涨超5%。 消息面上，11月25日晚间，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，公司云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长；本季度资 本开支为315亿元，过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。 此外，新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问 Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。 中信证券指出，当前，阿里云在中国AI云市场份额居首，AI技术被视为驱动云计算增长的核心动力；公司目前拥有全球领先的开源模型库，通义千问已包 括超14万个衍生模型，全球下载量超4亿次。基础设施方面，2025年至今，阿里云已新增并启用8个数据中心，覆盖全球29个公共云地域、87个公共云可用 区、3200+边缘节点。在持续强劲的AI需求推动下，国内头部云厂商已开启新一轮的战略性投入周期，AI相关收入与算力基础设施的飞轮正在形成。 ...

银河证券认为，港股互联网头部公司在AI领域的投入不断加大，这反映出头部企业在AI算力基建、模 型研发与场景落地方面的战略优先级不断提升。依托自身技术积累、数据资源与用户生态，有望在技术 发展与场景拓展中形成良性发展闭环。 值得关注的是，南向资金持续加码头部科技公司。根据Wind，截至11月25日，南向资金近一月净买入 小米集团、阿里巴巴超百亿港元，分别达143.15亿港元、132.90亿港元，腾讯控股、美团获净买入超20 亿港元。 11月26日，港股互联网、创新药集体上涨，截至发稿，港股通科技ETF招商（159125）涨1.39%，冲击 三连涨，成分股美团-W涨超6%，康方生物、信达生物涨超4%，比亚迪股份、中兴通讯、优必选、药明 生物等跟涨。 值得关注的是，在充分回调后，港股通科技指数相对同类指数的爆发力更强，比如2019年初到2021年2 月17日的一轮行情中，港股通科技指数涨幅达到255%，跑赢港股通互联网指数约54%，跑赢恒生科技 指数39%；2024年2月初至今年9月30日，港股通科技指数涨幅为170%，分别跑赢港股通互联网、恒生 科技约21%、55%。 消息面上，11月25日晚间，阿里巴巴集团发布 ...

Core Viewpoint - Meituan-W (03690) experienced a significant stock price increase, rising nearly 7% in early trading, with a current price of 104 HKD and a trading volume of 7.823 billion HKD [1] Group 1: Company Developments - Alibaba Group's CFO Xu Hong announced during the Q3 earnings call that investments in Taobao Flash Sales will peak in the September quarter, indicating a potential "temporary truce" in competitive spending [1] - Meituan plans to hold a board meeting on November 28 to approve quarterly results, with expectations that Meituan's food delivery business losses will peak in the current quarter [1] Group 2: Market Analysis - Analysts from CITIC Securities predict that competition in the food delivery sector has eased since Q4, leading to a rationalization of subsidies and a recovery in Meituan's market share in food delivery [1] - Long-term prospects for Meituan's food delivery business overseas are promising, with potential for significant profit growth, which could enhance Meituan's valuation flexibility [1]

来源：智通财经 2025年11月26日港股市场再度高开，截至 10:23，恒指港股通指数(HSISC)上涨0.46%，成分股美团-W涨 超6%，石药集团、申洲国际、中通快递-W等涨超3%，中国生物制药、比亚迪股份等跟涨。 消息面方面，11月25日，阿里巴巴集团发布2026财年第二财季（2025年第三季度）财报，财报显示，集 团收入约2478亿元，剔除已出售业务影响，收入同比增长15%，再超市场预期！ 恒指港股通ETF(520960)紧密跟踪恒指港股通指数，阿里巴巴-W为第一大权重股，聚焦港股稀缺产业投 资机会。 国泰海通证券聚焦四季度行情，提出"基本面预期回暖+资金面持续改善"的双重支撑逻辑，认为四季度 港股或有望再创新高：一方面，互联网行业叙事已转向"AI赋能"，叠加相关政策持续加码，港股科技板 块的基本面预期将逐步回暖；另一方面，外资超预期回流叠加南向资金持续流入，为港股市场注入了充 足的增量资金。从结构上看，受益于AI产业周期的港股科技标的，将成为年末行情的核心主线。 数据显示，截至2025年11月25日，恒指港股通指数(HSISC)前十大权重股分别为阿里巴巴-W、汇丰控 股、腾讯控股、建设银行、小米集 ...

特朗普首席经济顾问哈塞特据悉在美联储主席遴选中领跑，美国批发通胀抬头，消费者信心大幅下滑，市场提高12月降息押注。贝森特称中美元首明年 可能进行四次会晤。 隔夜要点 · 美国股市周二延续涨势，因一系列经济数据似乎支持美联储在12月实施今年第三次也是最后一次降息，但科技板块的疲软限制了纳指的涨幅。美国公债 收益率连续第四个交易日下跌，在报称白宫经济顾问哈塞特已成为下一任美联储主席的热门人选后，公债价格涨势加速。油价结算下跌超过1%，因乌克 兰暗示，美国政府为结束俄乌战争而进行的密集外交努力可能正在取得成果。 · 美国10月二手房签约量增长超过预期，受到抵押贷款利率下降提振。 · 白宫对俄乌谈判进展表示乐观，特朗普派出代表与两国分别举行高级别会谈，他将等到磋商取得实质性进展时才与俄乌领导人会面。 · 前日本央行官员Kazuo Momma表示，日元近期走弱将提高央行下个月加息的可能性。 · 谷歌(GOOGL.US)母公司Alphabet周二收盘创上市以来新高，市值距离4万亿美元仅咫尺之遥，投资者重新评估科技行业格局。 · Counterpoint Research预测，苹果(AAPL.US)今年势将超越三星，重夺全 ...