谨慎乐观，藏锋待时

朝闻道 20251203 市场策略 谨慎乐观，藏锋待时 风格策略 暂别科技叙事，把握中盘蓝筹 行业策略 家电：三重主线掘金降息周期与结构升级 主题策略 商业航天：商业航天司设立，产业链迎发展机遇 全球地缘政治的不确定性、家电补贴政策持续性存在不确定性、军品订单和收入确认不及预期等风险 投顾发展 | 投顾晨报 谨慎乐观，藏锋待时 12 月开门红可期，震荡格局下先扬后抑： 朝闻道 20251201 2025-11-30 反弹高度受限，调仓注重赔率：朝闻道 20251128 2025-11-27 反弹不改震荡格局，继续逢低布局：朝闻 道 20251126 2025-11-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 临近年末，投资者关于跨年行情讨论再起。市场普遍认为由于经济基本面改善、宏 观流动性边际宽松（美联储降息预期升温、险资"开门红"增量资金入场）以及政策窗 口期（中央经济工作会议前夕）开启，12 月有望重拾升势；我们认为预期较难继续 拔高，对指数高度谨慎乐观；结构上注重风格和交易因素的变化，藏科技进攻的 ...